模块三：项目投资决策应用.ppt

* 一、专业能力： 完成单一投资方案的财务可行性分析任务及决策标准的掌握，解决多个互斥方案的比较决策问题；能运用投资方案的决策标准和决策方法进行投资决策。 二、方法能力： ?学会学习、学会工作；培养科学的思维方法、开拓创新的精神和严谨的工作作风；拓展自我天赋、可持续发展能力和创造性解决问题的能力。 三、社会能力： ?学会合作，学会做人，与他人和谐相处；具有良好的团队精神、职业道德和社会责任感。 步骤一:单一投资方案的财务可行性分析及决策 步骤二:多个互斥投资方案的比较决策 第一节??单一投资方案的财务可行性分析及决策 对于单一投资方案而言，评价其财务可行性也就是对其作出最终决策的过程。 只有完全具备或基本具备财务可行性的方案，才可以接受； 完全不具备或基本不具备财务可行性的方案，只能拒绝。 一、 方案完全具备财务可行性的条件 ???? 如果某一投资方案的评价指标同时满足以下条件： 净现值NPV≥0， 净现值率NPVR≥0， 获利指数PI≥1， 内部收益率IRR≥行业基准收益率或企业设定的贴现率i， 静态投资回收期P≤标准投资回收期P ， 平均报酬率ARR≥基准平均报酬率R， 则可断定该投资方案完全具备财务可行性，应接受此方案。 二、方案基本具备财务可行性的条件 ??? ?如果某一投资方案的主要评价指标满足下列条件： NPV≥0， NPVR≥0， PI≥1， IRR≥i， 但次要或辅助指标满足以下条件： P＞P0 ，ARR＜R， 则可断定该投资方案基本上具有财务可行性，应接受此方案。 三、 方案完全不具备财务可行性的条件 ???? 如果某一投资方案的评价指标同时满足以下条件： NPV＜0， NPVR＜0， PI＜1，IRR＜i，P＞ P0 ，ARR＜R， 则可断定该投资方案完全不具备财务可行性，应拒绝此方案。 四、 方案基本不具备财务可行性的条件 ??? ?如果某一投资方案的主要评价指标满足下列条件： NPV＜0， NPVR＜0， PI＜1， IRR＜i， 但次要或辅助指标满足以下条件： P≤P0 ，ARR≥R， 则可断定该投资方案基本上不具有财务可行性，应拒绝此方案。 ? ??? ?从以上条件可以看出，如果某一投资方案的主要评价指标（即贴现指标）的评价结论与次要或辅助指标（即非贴现指标）的评价结论发生矛盾时，应当以主要指标的结论作为决策依据。 例题分析 例题一：已知大洋公司某投资项目的原始投资为100万元，基准平均报酬率为20％，企业设定贴现率为10％，标准投资回收期为4年。 有关投资决策评价指标通过计算分别为：NPV＝16万元， NPVR＝15％， PI＝1.2，IRR＝11％，P＝ 5年，ROI＝25％。 判断该项目是否可行。 ?第二节 多个互斥投资方案的比较决策 ??所谓互斥方案是指互相关联，互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案组中的其他方案。 ???? 多个互斥方案比较决策是指在每一个入选方案已具备财务可行性的前提下，利用具体决策方法比较各个方案的优劣，利用评价指标从各个备选方案中最终选出一个最优方案的过程。 ??? 多个互斥方案比较决策的方法主要包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法和年等额净回收额法等具体方法。 ? ?一、 净现值法　 ???? 所谓净现值法，是指通过比较所有投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案。 该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多个互斥方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。 例题分析 ? ?二、 净现值率法　 ??? ?所谓净现值率法，是指通过比较所有投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多个互斥方案的比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为优。 ???? 在原始投资相同的多个互斥方案比较决策中，采用净现值率法和净现值法得出的结论完全相同。 例题二：大洋公司现有资金100万元，可用于固定资产项目投资，有A、B、C、D四个相互排斥的备选方案可供选择，这四个方案投资总额均为100万元，项目计算期均为6年，贴现率为10％，现经计算: