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一．财务管理概述 1.财务管理讨论的对象——公司制企业 优点：无限存续，易转让所有权，有 限债务责任。 缺点：双重课税，组建成本高，存在代理问题 2.财务管理目标 目标 缺点 利润最大化 没有考虑利润的取得时间、所获利润和投入资本额及所承担风险的关系 每股收益最大化 没有考虑每股盈余取得的时间、每股盈余的风险性 股东财富最大化 股东财富增加＝股东权益的市场价值－股东投资资本＝权益的市场增加值（企业为股东创造的价值） 若股东投资资本不变，股价最大化=股东财富最大化 若股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化=股东财富最大化 3.股东、经营者和债权人利益的冲突和协调 目标 与股东目标的冲突 协调方法 经营者 增加报酬和闲暇时间、避免风险 道德风险、逆向选择 监督、激励 债权人 到期时收回本金，获得约定的利息收入。 投资于比债权人预期风险更高的新项目，发行新债 借款合同中加入限制性条款，拒绝进一步合作 利益相关者 法律，道德规范的约束 合同利益相关者——主要客户，供应商和员工（法律关系，受到合同的约束）非合同利益相关者——一般消费者、社区居民以及其他与企业有间接利益关系的群体 4.财务管理的原则 1）有关竞争环境的原则（资本市场中人的行为规律的基本认识） 种类 含义 依据 应用 自利行 为原则 人们会选择自己经济利益最大的行动。 理性经济人假设 委托—代理理论，机会成本 双方交 易原则 每一项交易都至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，要正确预见对方的反应。 至少两方、零和博奕、各方自利 财务交易时不能以我为中心，考虑税收影响（避税使双方受益） 信号传 递原则 行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。 根据公司的行为判断它未来的收益状况；公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。 引导原则 当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。 行业标准概念，“免费跟庄”概念。 2）有关创造价值的原则（人们对增加企业财富基本规律的认识） 种类 含义 依据 应用 有价值的创意原则 新创意能获得额外报酬。 差异化和成本产生竞争优势 直接投资项目、经营和销售活动。 比较优势原则 专长能创造价值 分工理论 人尽其才、物尽其用，优势互补 期权原则 估价时要考虑期权的价值 期权定价 评价项目时考虑后续选择权 净增效益原则 一项财务决策价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。 差额分析法，沉没成本概念 有关财务交易的原则(人们对财务交易基本规律的认识) 种类 含义 应用 风险-报酬权衡原则 投资人须对报酬和风险作出权衡 投资分散 化原则 不要把全部财富都投资于一个项目 公司各项决策应注意分散化 资本市场 有效原则 在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，且面对新信息完全能迅速做出调整。 重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具 货币时间 价值原则 进行财务计量时要考虑货币时间价值因素 现值概念，“早收晚付”观念。 5.金融资产的特点——流动性，人为可分性，人为期限性，名义价值不变性 二、财务报表分析 1.分析方法 1）比较分析法 趋势分析——不同时期指标相比 横向比较——与行业平均数或竞争对手比 预算差异分析——实际执行结果与计划指标比较 比较内容——会计要求的总量，结构百分比，财务比率 2）因素分析法（连环替代） 实际F1=A1×B1×C1，基数F0=A0×B0×C0 置换A因素：A1×B0×C0 ；置换B因素：A1×B1×C0 ；置换C因素：A1×B1×C1 简化——差额分析 A的影响=（A1－A0）*B0*C0；B的影响= A1*（B1－B0）*C0；C的影响= A1*B1*（C1－C0） 2．财务指标共性特征 母子率——资产负债率 子比率——流动比率 涉及利润率指标——分子是净利润 现金流量——经营活动产生的现金流量净额 一个为存量（资产负债表），一个为流量（利润表、现金流量表），存量数据用该段时间的平均值（一般为（期初＋期末）/2） 某项资产周转次数=周转额/该项资产，周转额主要是指营业收入 3．短期偿债能力比率 特点：是子比率指标，分母是流动负债 营运资本＝流动资产－流动负债 　　　 营运资本配置率=营运资本/流动资产 2）存量比率：流动比率，速动比率，现金比率 现金——货币资金、交易性金融资产 速动资产——现金和各种应收、预付款项。 流动资产——速动资产，存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产 A：各行业的流动比率有明显差别，营业周期（存货、应收账款周转率）越短的行业合理的比率越低 3）现金流量比率＝经营现金流量/流动负债（期末值） 4）表外因素 增加短期偿债能力的因素——