外汇交易测度于汇率决定模型教材.pptVIP

第七章 外汇交易测度与 汇率决定模型 第一节 外汇汇率测度与交易分析 一、外汇汇率的测度 （一）、外汇与汇率 1、外汇的定义 外汇是指以外国货币表示的, 能用来清算国际收支差额的资产 外汇由以下几类构成：（1）外国货币，包括纸币铸币等（2）外国有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等(4)特别提款权（5）其他外汇资金 2、汇率及其标价方式 汇率制以一种货币标表示的另一种货币的相对价格（也称汇价），作为惯例银行给出的外汇报价左边是基准货币，右边是计价货币，如 汇率写为 USD/CNY 表示1美元等于多少人民币元，此时美元称为基准货币，人民币元成为计价货币。 （二）、即期外汇交易 通常把外汇买卖成交后两个营业日内办理交割的外汇交易称为即期外汇交易，又称现汇买卖。 即期交易的汇率叫做即期汇率 结算日又称即期交割日（起息日），是因为在这一天被兑换货币的价值真正进入交易对手的银行帐户 即期外汇一般需要同时报出买价和卖价。买价是指银行愿意买入美元和卖出非美元货币所出的价格；卖价即卖出价格，是指银行愿意卖出美元和买入非美元货币所愿意付出的价格。 银行总是按照有利于自己的汇率进行交易,两种汇率之间的差额叫“价差”. 大多数汇率报价精确到小数点后四位，最后两位叫做基本点。 例如 如果美元兑英镑的汇率区间为1.61～1.62，银行向一家公司报价60～65，就意味着汇率为1.6160～1.6165。 套汇活动：是指同一货币汇率在不同市场上发生的差异到一程度时，对一种货币在汇价较低的市场买进，在汇价较高的市场卖出以获得其中差额利益的行为。 主要有两种类型： 1) 两角套汇，即利用某一汇率在不同市场上的公开差异获利。Eg7-10 2) 三角套汇，即利用某一汇率与通过套算后得出的相应汇率之间的差异获益，这一汇率差异是隐含的，即可能发生在不同市场之间也可能同发生在同一市场中。Eg7-12 （三）、远期外汇交易 远期外汇交易，又称作期汇交易是指买卖外汇的双方先签订合同，规定买卖外汇的数量，汇率和未来交割外汇的时间，到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定办理货币收付的外汇交易。 1、远期外汇交易按到期日不同分为固定交割日的远期交易和择期远期交易。 a、固定交割日的远期交易 即交易双方事先约定在未来某个确定的日期办理货币收付的 远期交易。 b、择期交易 指外汇买卖的一方可以在约定期内任选一个日期进行交割的外汇交易。 2、远期外汇汇率的标价 远期汇率即为外汇市场远期交易的汇率，有两种标价方法： A、直接标出远期汇率的实际价格，如日本、瑞士 B、报出远期汇率与即期汇率的差价，即远期差价，也称远期升水，如英、美、法、德 如果标价中将买卖价格全部列出，并且汇水有两个数值时，则 1)、如远期汇水前大后小，表示基准货币的远期汇率贴水，计算远期汇率时应用即期汇率减去远期汇水。 例1、市场即期汇率为EUR/JPY 144.25/144.30，一个月的远期汇水为2.30/2.20，则一个月的远期汇率为 144.25 / 144.30 - 2.30 / 2.20 = 141.95 / 142.10 2）、如远期汇水前小后大，表示基准货币的远期汇率升水，计算远汇率时应用即期汇率加上远期汇水。 例2、 市场即期汇率为EUD/USD 1.2166/71，一个月远期汇水为20/22，则一个月的远期汇率为 1.2166 / 1.2171 + 20 / 22 = 1.2186 1.2193 3、远期汇率的利率平价理论 利率平价理论认为某种货币的远期汇率是有两个国家的金融市场中的利率水平决定的。如果不考虑其他因素，远期汇率与即期汇率之差等于两国利率差因素，也就是说两国之间的利率之差，由两国货币之间的即期汇率与远期汇率之差所抵消。