广东豆粕调研报告.PDF

华泰期货|调研报告 2018-01-17 华泰期货研究所 农产品组 广东豆粕调研报告 黄玉萍 粕类研究员 调研背景和目的：  021 在全球大豆丰产压力下，2017 年豆粕整体弱势震荡。目前美豆收割结束，南美阶段  huangyuping@ 性地出现天气炒作，市场关注2018 年豆粕行情是否存在转机。广东是国内大豆压榨量名 从业资格号：F0284365 列前茅的区域，年大豆压榨超1000 万吨，豆粕供应量大，覆盖面广。同时广东还是全国 投资咨询号：Z0010682 第一的饲料大省，饲料产量近3000 万吨，其中江门、佛山、广州地区产量排名前三。因 此我们参加了我的农产品网举办的“2018 年广东豆粕市场考察”活动，走访当地油厂、 相关研究： 贸易商及饲料企业，从供给端我们期望了解油厂及贸易商销售模式、春节前后开停机、 南美天气决定12 月价格走势 库存情况等，下游环节我们则更多关注蛋白原料需求、蛋白饲料之间的替代关系、春节 2017-12-4 收割低点后，关注美豆需求和南美 前备货情况等，并采访广东市场对一季度乃至2018 全年豆粕行情看法。 天气 调研路线： 2017-10-30 美豆收割低点后，四季度可能逐步 广州市—东莞市—江门市—佛山市—广州市 上行 2017-10-9 华泰期货|调研报告 主要收获： 一、油厂：杂质率政策尚未影响国内大豆进口 生产端，市场有消息称从2018 年1 月1 日起，中国将只允许杂质率不超过1% 的美国大豆 进口，之前为1-2% 。此行我们走访的多家油厂均表示，目前这一政策并未影响他们的大 豆进口，不过他们同时也强调政策具有极大不确定性，压榨商均会密切关注政策的变动， 因为一旦卸船不畅将产生高额的滞港费，大大增加大豆进口成本。油厂的大豆采购多由总 部统一进行，销售定价则由总部结合区域情况和分厂共同决定，进口大豆和开机生产均以 压榨利润为最重要参考指标。今年压榨利润良好，油厂开机生产较为积极；对于即将来到 的春节假期，油厂大多会从农历27-28 日开始放假直至正月初七左右。 销售端，广东地区油厂豆粕大多在广东本省销售，极少部分辐射到江西和湖南南部，物