债券的票面利率债券票面利率.PPT

赎回金额的计算公式为： 赎回总金额=赎回份额×赎回日基金份额净值 赎回费用=赎回总金额×赎回费率 赎回金额=赎回总金额-赎回费用 4．开放型基金赎回的计算 【例10-13】B投资者赎回上市开放型基金2万份基金单位，持有时间为2年，对应的赎回费率为0.50%，假设赎回当日基金单位净值为1.05元，则其可得净赎回金额为: 例题 赎回总金额=20 000×1.050=21 000（元） 赎回手续费=21 000×0.50%=105（元） 净赎回金额=21 000-105=20 895（元） 投资者赎回2万份基金单位，假设赎回当日基金单位净值为1.05元，可得到20 985元净赎回金额。 例题分析 开放型基金的巨额赎回：若单个开放日的基金单位净赎回申请超过当日基金单位总份数的10%，即认为发生了巨额赎回。当开放型基金出现巨额赎回时，基金管理人当日办理的赎回份额不得低于基金总份额的10%，对其余赎回申请可以延期办理。 知识链接 封闭型基金和开放型基金的交易、申购与赎回有何不同点？ 课堂思考 一、证券投资组合的思想 （一）传统投资组合的思想 传统投资组合思想主要包括两方面的内容，通俗的说便是： （1）不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里面，否则“倾巢无完卵”； （2）证券投资组合中资产的数量越多，分散的风险越大。 第五节 证券投资组合 1．最优投资比例 证券投资组合的风险与投资组合中资产的收益之间存在着某种例关系。 2．最优投资组合规模 （二）现代投资组合的思想 证券投资组合理论的基本模型是由马柯维茨提出 假设1：资本市场是完全的，即不存在交易费用和税收，不存在对市场的进入和退出的任何限制。 假设2：投资者是风险回避型的，他们承担相应的风险是为了获取相应的收益，而较高的期望收益则要承担较高的风险。 知识链接 假设3：市场是有效的，或者是信息有效的，即市场无成本、无摩擦地提供了全部信息，因而投资者对资产收益有一致的期望。 假设4：决策是单周期的。 在这样的假设条件下，马可维茨建立了资产组合理论的两个判定标准，即： 1、在给定期望收益率下，选择最小方差的资产组合； 2、在给定收益率的方差下，选择最大期望收益率的资产组合。 知识链接 （一）证券投资组合的策略 1．冒险型策略 2．保守型策略 3．适中型策略 二、证券投资组合的策略与方法 证券投资组合的基本原则：（1）安全性原则是指证券投资组合不要承担过高风险，要保证投资的本金能够按期全部收回，并取得一定的预期投资收益；（2）流动性原则即变现性原则，是指证券组合所形成的资产在不发生价值损失的前提下，可随时转变为现金，以满足投资者对现金支付的需要；（3）证券组合的收益性原则是指在符合安全性原则的前提下，尽可能地取得较高的投资收益率。 知识链接 1．选择足够数量的证券进行组合 2．把不同风险程度的证券组合在一起 3．把投资收益呈负相关的证券放在一起组合 （二）证券投资组合的方法 （一）证券组合投资的期望收益率 = Ki · Wi · Pi = · Wi 式中, 表示证券组合投资的期望收益率； 表示第i种证券的期望收益率；Wi表示第i种证券价值占证券组合投资总价值的比重；n表示证券组合中的证券数。 三、证券投资组合的风险与收益 【例10-14】假设W公司投资40%于A证券，投资于60%于B证券。A证券收益率是20%，B证券收益率是30%，则组合投资的期望收益率计算为： 例题 = 20%×0.4+30%×0.6=26% 例题分析 其计算公式为： Rp=βp·（Km-Rf） 式中，Rp表示证券组合的风险收益率；βp表示证券组合的β系数；Km表示市场收益率，证券市场上所有股票的平均收益率；Rf表示无风险收益率，一般用政府公债的利率来衡量。 （二）投资组合的风险与收益 【例10-15】假设证券投资组合的β系数为1.5，若某股票的市场收益率为15%，无风险收益率为8%，试确定该证券投资组合的风险收益率。 例题 Rp=1.5×（15%-8%）=10.5% 在其他因素不变的情况下，风险收益取决于证券投资组合的β系数，β系数越大，风险收益越大；β系数越小，风险收益越小。 例题分析 【例10-16】假设W公司股票的β系数为1.5，无风险利率为6%，市场平均收益率为10%，则请判断该股票的必要收益率为多少时，投资者才会购买？ 例题 证券投资的必要收益率等于无风险收益率加上风险收益率，可用资本资产计价模型（CAPM）来表示，即： Ki=Rf+β（Km-Rf