国内外汇场实况与国际外汇场实况#外汇交易概论.DOC

1.國內外匯市場實況與國際外匯市場實況 # 外匯交易概論： 第一章：前言 1.1 外匯市場介紹 ˙外匯市場是一個貨幣買、賣的全球化網路。外匯交易所有款項的支付，不論持有者是握有海外帳戶的外國貨幣、或是國外支付的支票，其交易型態都是由一種貨幣轉換為另一種貨幣的交易。 1.4 即期及遠期市場 　沒有外匯交易（一種貨幣轉為另一種貨幣），國際貿易就不可能發生。 　例：瑞士鐘錶製造商出售鐘錶時希望收到瑞士法郎；但賣給英國商人，英國人只願意以他本國貨幣英鎊付款。───這項交易必須在外匯市場將一種貨幣轉換為另一種貨幣。 　國際貿易僅是外匯市場中的極小部分，短期的國際資金流動才是交易的大宗。 ˙即期交易，係指貨幣交割在交易日之後第二個營業日，完成交割者稱之（加拿大只有一日）；而遠期外匯，係指任何超過及其交割日的交易清算，謂之。 　外匯市場主要的參與者，包括： 　▓　商業銀行 　▓　商業機構 　▓　經紀商 　▓　國際貨幣市場 　▓　投機客 　▓　中央銀行 　▓　基金 　▓　資金經理人 　▓　投資人 1.5 其他替代工具 ˙外幣期貨是買方在交易合約到期日時，有義務以特定的履約價格，購買特定貨幣。 ˙外幣選擇權買方，在約定的日期或之前，有權利以約定的匯率，去買（Call option）或賣(Put option)特定數量的貨幣，但也可以不行使權利。 ˙換匯換利(Cross Currency Swaps)，係指二種貨幣在某一特定期間內轉換，至到期日時，再以相同的匯率相互換回的交易。 第二章：外匯市場發展歷史簡介 2.1 以物易物的制度 　以物易物缺少以下功能： 　▓　可兌換性 　▓　可攜帶性 　▓　可分割性 2.2　貨幣時代來臨 2.4　金本位制(The Gold Standard) 　金本位制：各種貨幣對黃金都有一固定兌換率，在此制度下，黃金與貨幣可以自由兌換，不加管制。───20世紀初葉隨著經濟大蕭條，金本位制破滅。 　在「布雷頓森林會議」下催生了「國際貨幣基金(IMF)」和「世界銀行」，規定每一盎司黃金釘在美元35元，而其他貨幣則釘住美元。但隨著英鎊貶值、法國動亂，使得美元對黃金均衡價格失調。 　美國總統尼克森於1971年宣布終止美元對黃金的固定兌換，1973年2月美元巨幅貶值10％，從此通貨可以自由浮動，中央銀行偶爾才進場干預。 ˙1968年國際貨幣基金制定「特別提款權(Special Drawing Rights；SDRs」，成為一項人造資產，作為真實黃金準備的替代品，為另一種紙黃金。其在各國中央銀行間交易被定義成「一籃子貨幣」。 ˙我國外匯市場沿革： 　(1)實施外匯管制及固定匯率制度（民國38年至67年） (2)實施外匯自由化及浮動匯率制度（民國67年迄今） 第三章：市場概述 3.1 全球市場 　簡單來說，外匯交易就是買進一個貨幣，同時賣出另一個貨幣，永遠成雙成對。外匯市場是全球性，可以是無管制的市場，每周7天，每天24小時營業。自由世界的主要城市，都設有交易中心，就交易量英國第一、美國居次、日本第三，占全世界84％的外匯交易業務。 3.4 外匯交易主要工具：6種 ▓　即期交易 (Spot)──為單純的買斷交易，涉及二種貨幣的交換。以雙方同意的匯價，在契約約定日起，次兩個營業日交割的交易。 ▓　遠期交易 (Forward)──涉及二種貨幣的交換。以雙方同意的匯價，在契約約定日後，某一特定時點（比兩個營業日多）交割的交易。 ▓　換匯 (FX Swap)──交易涉及二種貨幣的交換（限本金），以雙方同意的匯價，及在特定日期轉換；並按雙方同意之匯價，及約定未來的日期，再重新換回的交易。 ▓　換匯換利 (Cross Currency Swap)──買賣雙方承諾，交換某一期間不同貨幣的利息，並同意在到期時，已事先同意的匯價，交換不同貨幣本金的交易。 ▓　外幣選擇權 (Currency Option)──根據合約，貨幣選擇權買方，有權利但沒有義務，在一定期間內，以特定價格，用另一種貨幣，去買或賣某一種貨幣。 ▓　外幣期貨 (FX Futures)──是一種標準化貨幣金額及制式到期日，所設計的遠期合約。期貨的買方及賣方，在訂約時，都需要繳納期初押金或保證金，也必須支付經銷商佣金。 3.5 美元的角色 　約80％的外匯交易涉及美元，美元重要的角色基於下列理由： 　(1)它是全球通用的投資貨幣。 (2)它是許多中央銀行作為準備的貨幣。 (3)它是國際商品交易市場，做為交易的貨幣。 (4)它是金融機構為操作其本國貨幣，用於干預市場的貨幣。 3.6 廣泛交易之貨幣組合 ▓　美元對日圓 (USD/JPY)：占全球交易量20％。 ▓　歐元對美元 (EUR/USD)：占全球交易量30％。 ▓　英鎊對美元 (GBP/USD)：占全球交易量11％。 ▓