国际债券场.PPT

第七章 國際債券市場 國際財務管理 鍾懿芳 外國債券 外國債券是指國外借款人向當地資本市場的投資者發行債券，並以當地國家幣別計價之，例如：德國的公司發行美元計價債券給美國的投資者。 著名的外國債券有洋基債券(Yankee Bonds)、武士債券(Samurai Bonds)等等。 A國 B國 發A債 歐洲債券 歐洲債券是指以特定通貨計價但可出售給非該通貨國家資本市場的投資者，例如：荷蘭的公司發行美元計價的債券給英國的投資者。 著名的歐洲債券有歐洲美元債券、歐洲日圓債券等等。 B國 A國 發B債 零息債券 債券存續期間不付利息，且以面額折價發行。 固定利率債券 債券持有期間利息支付固定，並於到期日償還本金。 浮動利率票券 票面利率隨參考利率調整，例如三個月美元LIBOR。 債券的種類(1/3) 歐洲中期票券 到期期間介於1~10年，通常為固定利率債券。 權益相關債券 可轉換債券允許投資人依預先決定的數量，以債券交換發行公司的權益股數。 附認股權債券賦予債券持有者可依履約價格於預先決定期間內購買發行公司特定數量的權益股份。 債券的種類(2/3) 已拆解債券 屬於零息債券，來自於將利息與本金從付息債券拆解開來。 例如：CATS及STRIPS。 雙重貨幣債券 以某一種通貨發行的固定利率債券，並以該種通貨支付利息但以另一種通貨支付本金。 債券的種類(3/3) 信用評等 主要信用評等機構： 惠譽信用評等(Fitch IBCA) 穆迪信用評等(Moody’s Investor Servises) 史坦普信用評等(Standard Poor’s) 中華信評(標準普爾子公司) 歐洲債券市場架構 初級市場 借款人經由承銷商發行歐洲債券向投資大眾募集資金。 次級市場 造市者藉由買價與賣價隨時準備買賣債券。 Euroclear 及 Clearstream International為歐洲債券之主要結算系統。 國際債券市場指數 摩根國內政府債券指數 摩根全球政府債券指數 包含澳大利亞、加拿大、比利時、丹麥等18個國家的政府債券指數。 新興市場政府債券指數 歐洲貨幣聯盟政府債券指數