日本货币政策问题研究-行知阅读.PDF

　 　 日本货币政策问题研究 ——— 兼析 世纪 年代后日本经济和货币政策 ２０ ９０ 陈作章 著 　 　 前 言 　　 ， ， 世纪 年代前 日本经济经历了多次经济周期的变化 作 ２０ ９０ 　　 为日本中央银行的日本银行在固有金融体制下实施其货币政策， 。 ， 取得了较好的宏观调控效果 而 年代后 随着日本泡沫经济的 ９０ ， ， 破灭 日本经济陷入严重的通货紧缩局面 其货币政策的有效性也 大大降低。 ， 年 月 日 日本银行把再贴现率由 下调到 １９９１ ７ １ ６％ ， ， ５．５％ 这标志着日本货币政策出现了由紧到松的重大转变 并在 年 月又将再贴现率下调到 。随着再贴现率的下降， １９９３ ２ ２．５％ 。 短期利率从 １９９１年下半年开始下降 从 １９９１年春的 ８％降到 年初的 。 １９９２ ５％ ， 尽管自 年 月以来日本银行一再降息 日本金融机构的 １９９１ ７ ， 贷款量却持续下降 在 年货币供应量增长率下降到 １９９２ －０．２％ 。 的历史最低水平 日本金融机构贷款增长速度和货币供应量增长 ： ， 率下降的原因是 首先 银行必须处理大量坏账并满足巴塞尔委 员会的资本充足率的要求。达不到资本充足率水平的银行产生惜 。 ， ， ， 贷现象 其次 日本陷入经济萧条后 企业利润普遍下降 投资者 ， 。 已不愿意购买可转换债券 企业融资成本上升 日本企业选择了 减少所持流动资产的策略。 年由于世界性 产业萧条以及美国经济不景气使日本 ２００１ ＩＴ ， ， 出口大幅度减少 日本经济陷入严重的通货紧缩 并影响到生产和 。 、 就业 年上半年由于出口减少使其库存增加 企业大幅度减