[管理学]第七章 建设项目财务分析.pptVIP

第七章 建设项目财务分析 第一节 财务分析概述 第二节 财务盈利能力分析 第三节 偿债能力分析和财务生存能力分析 第四节 非经营性项目的财务分析 第一节 财务分析概述 （2）财务分析是重要的决策依据。在经营性项目决策过程中， 财务分析结论是重要的决策依据。项目发起人决策是否发起或进 一步推进该项目，权益投资人决策是否投资于该项目，债权人决 策是否贷款给该项目，审批人决策是否批准该项目，这些都要以 财务分析为依据。对于那些需要政府核准的项目，各级核准部门 在做出是否核准该项目的决策时，许多相关财务数据可作为项目 社会和经济影响大小的估算基础。 （3）财务分析在项目或方案比选中起着重要作用。项目投资决 策与评价的精髓是方案比选。在规模、技术、工程等方面都必须 通过方案比选予以优化，财务分析结果可以反馈到建设方案构造 和研究中，用于方案比选，优化方案设计，使项目整体更趋于合 理。 （4）财务分析中的财务生存能力分析对项目，特别是对非经营 性项目的财务可持续性的考察起着重要作用。 （二）财务分析的步骤 三、财务分析的基本原则 财务分析应遵循以下基本原则： 1. 费用与效益计算口径的一致性原则 为了正确评价项目的获利能力，必须遵循项目的直接费 用与直接效益计算口径的一致性原则。如果在投资估算 中包括了某项工程，那么因建设该工程增加的效益就应 该考虑，否则就低估了项目的效益；反之，如果考虑了 该工程对项目效益的贡献，但投资却未计算进去，那么 项目的效益就被高估。只有将投入和产出的估算限定在 同一范围内，计算的净效益才是投入的真实回报。 2. 费用与效益识别的有无对比原则 有无对比是国际上项目评价中通用的识别费用与效益的基本 原则，项目评价的许多方面都需要遵循这条原则，采用有无对比 的方法进行。所谓“有”是指实施项目的将来状况，“无”是指不实施 项目的将来状况。在识别项目的效益和费用时,须注意只有“有无 对比”的差额部分才是由于项目的建设增加的效益和费用，即增量 效益和费用。因为即使不实施该项目，现状也很可能发生变化。 例如农业灌溉项目，若没有该项目，将来的农产品产量也会由于 气候、施肥、种子、耕作技术的变化而变化；再如计算交通运输 项目效益的基础——车流量，无该项目也会由于地域经济的变化 而改变。采用有无对比的方法，就是为了识别那些真正应该算作 项目效益的部分，即增量效益，排除那些由于其他原因产生的效 益；同时也要找出与增量效益相对应的增量费用，只有这样才能 真正体现项目投资的净效益。 有无对比直接适用于依托老厂进行的改扩建与技术改造项目的 增量盈利能力分析。 3. 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 国际通行的财务分析都是以动态分析方法为主，即根据资金时间价值原理，考虑项目整个计算期内各年的效益和费用，采用现金流量分析的方法，计算内部收益率和净现值等评价指标。我国分别于1987年、1993年和2006年由国家发改委（原国家计委）和建设部发布施行的《建设项目经济评价方法与参数》（以下简称《方法与参数》）第一版、第二版以及第三版，都采用了动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则制定出一整套项目经济评价方法与指标体系。2002年由原国家计委办公厅发文试行的《投资项目可行性研究指南》（以下简称《指南》）同样采用这条原则。 4. 基础数据确定的稳妥原则 财务分析结果的准确性取决于基础数据的可靠性。财务分析中所需要的大量基础数据都来自预测和估计，难免有不确定性。为了使财务分析结果能提供较为可靠的信息，避免人为的乐观估计所带来的风险，更好地满足投资决策需要，在基础数据的确定和选取中遵循稳妥原则是十分必要的。 五、财务分析的主要报表与评价指标 （一）财务分析的主要报表 财务分析的主要报表包括各类现金流量表、利润与 利润分配表、财务计划现金流量表、资产负债表和借款 还本付息估算表，其中现金流量表分为项目投资现金流 量表、项目资本金现金流量表和投资各方现金流量表三 种。 （二）财务分析的评价指标 财务分析具有一套完整的评价指标体系。根 据不同的标准，可作不同的分类。 第二节 财务盈利能力分析 财务分析的内容包括盈利能力分析、偿债能力分析和财务生存能力分析，而财务盈利能力分析是项目财务分析的重要组成部分。从是否在融资方案的基础上进行分析的角度划分，财务盈利能力分析可分为融资前分析和融资后分析。 一、融资前分析（项目投资现金流量分析） 财务分析一般宜先进行融资前分析。融资前分析是指在考虑融资方案前就可以开始进行的财务分析，即不考虑债务融资条件下进行的财务分析。在融资前分析结论满足要求的情况下，初步设定融方案，再进行融资后分析。在项目的初