[管理学]金融市场chap8 derivatives market.pdf

Part I I Financial Markets Chapter 8 Derivatives Markets School of Management in HUST 历史事件 The Collapse of Barings 1995年2月27 日，英国中央银行突然宣布： 巴林银行不得继续从事交易活动并将申请资 产清理。 School of Management in HUST 巴林银行事件 这个消息让全球震惊，因为这意味着具 有233 年历史、在全球范围内掌管270 多亿 英镑的英国巴林银行宣告破产。 其雄厚的资产实力使它在世界证券史上 具有特殊的地位。 School of Management in HUST Nicholas Leeson  The son of a plasterer from the London suburb of Watford  28-year-old trader who never graduated from college  Gained knowledge through numerous investment establishment positions  Fantasy: Leeson is a genius –Created 50% of Barings’1994 profits School of Management in HUST 里森自1995年起，担任巴林银行新加坡期货公司执 行经理， 李森的工作，是在日本的大阪及新加坡进行日经 指数期货套利活动。 同时一人身兼首席交易员和清算主管两职。 有一次，他手下的一个交易员，因操作失误亏损 了6 万英镑， 当里森知道后，却因为害怕事情暴露影响他的前 程，便决定动用88888“错误帐户”。 而所谓的 “错误帐户”，是指银行对代理客户交 易过程中可能发生的经纪业务错误进行核算的帐户 （作备用）。 以后，他为了私利一再动用 “错误帐户”，创造 银行帐户上显示的均是赢利交易。 School of Management in HUST 当他认为日经指数期货将要上涨时，不惜伪造文件筹集资 金，通过私设账户大量买进日经股票指数期货头寸，从事自 营投机活动。  然而，日本关西大地震打破了李森的美梦，日经指数不涨 反跌，李森持有的头寸损失巨大。  若此时他能当机立断斩仓，损失还是能得到控制，但过 于自负的李森在1995年1月26 日以后，又大幅增仓，导致损 失进一步加大。  1995年2 月23 日，李森突然失踪，其所在的巴林新加坡分 行持有的日经225股票指数期货合约超过6 万张，占市场总 仓量的30％以上，预计损失逾10亿美元之巨。  这项损失，已完全超过巴林银行约5 ．41亿美元的全部净 资产值，  英格兰银行于2 月26 日宣告巴林银行破产。3月6 日，英 国高等法院裁决，巴林银行集团由荷兰商业银行收购。 这笔数字，是巴林银行全部资本及储备金的1.2倍。 School of Management in HUST  定义Derivative Instruments of Financial Markets 在金融市场基础工具（the underlying) 的基础上， 通过预测利率、汇率、股价等的未来行情走势，采 用支付少量保证金或权利金签订远期合同或互换不 同的金融商品等交易形式设计出来的新型金融工具。 住友丑闻 School of Management in HUST  (1)依存于传统金融工具。