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第三章 期货合约的基础知识 第一节 期货合约概述 第二节 期货合约的定价原理 第三节 商品期货 第四节 我国期货市场的发展 第一节 期货合约概述 　　 一、期货交易的产生与发展 　 1848年CBOT的产生是现代期货交易的开端； 1851年交易所引进现货远期合约交易，1865年芝加哥 期货交易所正式推出标准化期货合约，同时实行保证金 制度这种具有历史意义的制度创新促成了真正意义 上期货交易的产生。 1972年CME成立了国际货币市场（IMM），并于同年5 月16日推出美元对英镑、加拿大元、西德马克、日元、 瑞士法郎、意大利里拉和墨西哥比索等7种货币的期货交 易。1974年12月31日，IMM又开始做黄金期货。 1975年10月20日CBOT首创了第一份利率期货合约。 最早的股票价格指数期货合约是由美国堪萨斯城农 产品交易所于1982年2月推出的价值线平均综合指数 （Value Line Average Composite）的期货合约。 二、期货与期货交易的定义 期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日 期按约定的条件（包括价格、交割地点、交割方式） 买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协 议。合约中规定的价格就是期货价格 期货交易指在期货交易所内集中买卖某种期货合 约的交易活动。 三、期货合约的种类 （一）商品期货 　　 商品期货品种非常多，但大体上可分为农产品期 货、黄金期货和金属与能源期货三个层次。 （二）金融期货 根据标的资产性质的不同，金融期货也可分为三 大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。 表5-1 2002年07月芝加哥商业交易所的SP500股指期货的主要规定 条款名称 具体规定 合约标的 SP500股票指数 合约乘数 每点250美元 报价单位 指数点 最小变动价位 0.10个指数点，相当于每份合约25美元 每日价格最大波动限制 不超过上一交易日结算价±5% 合约月份 3、6、9、12月 交易时间 美国中部时间上午8:30--下午3:15 最后交易日 交割月的第三个星期五之前的星期四，遇法定 节假日顺延 交割日期 交割月的第三个星期五 头寸限制 任一交易商持有的所有交割月的合约形成的净 头寸不超过20,000份合约 最低交易保证金 合约价值的10% 交割方式 现金交割 交易代码 IF 四、期货交易的基本特征 （一）集中交易和统一结算 　　 期货交易均在交易所内集中进行，交易双方不 直接接触，交易所和结算机构充当所有期货买方的卖 方和所有期货卖方的买方，匹配买卖撮合成交集中结 算。 1.期货交易所 期货交易所是一个进行标准化期货合约交易的有 组织的场所。其会员主要是投资银行、经纪公司与自营 商。交易所会员又称席位，也可以交易。由于可以在交 易所场内直接交易，因此会员的交易成本低，下单快捷 方便，席位价格波动剧烈。部分会员既做自营交易，又 做经纪业务。 任何交易必须发生在正式的营运时间和特定的交 易堑。场内交易员就其功能分为两类： 一类是通过自身的帐户进行交易，自负盈亏的自 营商； 另一类是代表公司或其他场外客户进行交易的经 纪人。 经纪人也分为两类：帐户执行人和场内经纪人 2.期货经纪公司 期货经纪公司是期货市场的中介机构，通常都是期 货交易所的会员。 客户：一般都是中小散户；