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信用评级报告-春秋航空.PDF

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信用评级报告-春秋航空

春秋航空股份有限公司公开发行2016 年公司债券 春秋航空股份有限公司公开发行2016 年公司债券 信用评级报告 信用评级报告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating Investors Service Co., Ltd. 新世纪评级 Brilliance Ratings 概述 编号:【新世纪债评(2016)010127】 评级对象: 春秋航空股份有限公司公开发行2016 年公司债券(本次债券/债项) 主体信用等级: AA+ 评级展望: 稳定 债项信用等级: AA+ (未安排增级) 评级时间: 2016 年5 月26 日 计划发行: 不超过23 亿元 (含23 亿元) 本期发行: 不超过23 亿元 (含23 亿元) 发行目的: 偿还计息负债,补充流动资金 每年付息一次,到期一次还本,最后一期利 存续期限: 不超过5 年(含5 年) 偿还方式: 评级观点息随本金的兑付一起支付 主要财务数据及指标 评级观点 2016 年 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 第一季度  主要优势/机遇: 金额单位:人民币亿元 母公司数据:  低成本航空运输业发展空间较大。我 货币资金 12.41 19.83 20.16 20.69 国低成本航空目前市场渗透率较低, 刚性债务 28.65 43.78 53.22 57.95 所有者权益 27.44 35.50 65.04 68.50 随着国家支持政策的不断推进及低成 经营性现金净流入量 14.48 11.09 14.46 0.28 本模式认可度的提升,低成本航空运 合并数据及指标: 输行业具有较广阔的发展空间,发展 总资产 76.51 112.61 160.29 164.86 总负债 49.08 77.08 94.89 95.79 前景良好。 刚性债务 29.99 56.06 63.09 71.36 所有者权益 27.43 35.53 65.40 69.06  低成本经营管理模式较成熟。春秋航空是我国 营业收入 65.63 73.28 80.94 20.89 首家低成本航空公司,低成本模式运营管理经 净利润 7.32 8.84 13.28 3.67 验丰富,经营管理效率较高,且拥有自主研发 经营性现金净流入量 15.36 10.76 16.10 0.73 的分销、结算等运行管理系统,在低成本航空 EBITDA

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