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债券定价分析
第8章 债券定价分析
本章学习提要
了解影响债券定价的基本因素
掌握债券定价的公式和债券定价定理
了解债券评级的内容
掌握债券的收益分析和风险种类
掌握可转换公司债券的价格决定不同于一般债
券的特征。
2
章节目录
第一节 影响债券定价的因素
第二节 债券定价
第三节 债券的评级
第四节 债券收益与风险分析
第五节 可转换公司债券的价格
3
第一节 影响债券定价的因素
一、时间价值
二、名义利率与实际利率
三、货币政策与财政政策的影响
四、到期收益率与持有期收益率
4
第一节 影响债券定价的因素
一、时间价值
债券价格首先与债券未来现金流发生的时间有关
货币时间价值指按照一定的利率水平,货币经历
一定时间的投资与再投资所增加的价值
终值与现值
单利与复利
5
(一)终值的计算
1.单利终值的计算
只考虑本金的利息,而不计利息的利息
FV P × (1 + y ×t )
其中P为本金,y为利率,t为持有年限。
例8-1
A企业将10000元存入某银行,利率为5%,单利计
息, 年后 企业能得到的本利和为:
3 A
FV=10000 ×(1+3 ×5%)=11500 (元)
6
2.复利终值的计算
将每期收到的利息加入本金再计利息逐期滚算,
俗称 利滚利 。
“ ”
复利的终值计算公式为:
FV P ×(1+y )t
例8-2
A企业将10000元存入某银行,利率为5%,复利
计息, 年后 企业能得到的本利和为:
3 A
FV=10000 ×(1+5%)3 =11576.25 (元)
如果是一年付息 次,则公式( )可修改为:
m 8-2
y m ×n
FV P × ( 1 + )
m
7
例8-2中,如果每半年计息一次,则投资者3年所得
到的本利和为:
FV=10000×(1+5% 2)2×3 =11596.93 (元)
÷
可见,相同的本金、利率及期限下,付息次数越
多, 利滚利 的效果越大,当每年付息次数趋向无
“ ”
yt
穷时,上式等价于:
P ×e
即:
y m×n yt
FV P ×(1+ ) p ×e
m
上式表示当本金为 ,利率为 ,年
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