债券定价分析.PDFVIP

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债券定价分析

第8章 债券定价分析 本章学习提要 了解影响债券定价的基本因素 掌握债券定价的公式和债券定价定理 了解债券评级的内容 掌握债券的收益分析和风险种类 掌握可转换公司债券的价格决定不同于一般债 券的特征。 2 章节目录 第一节 影响债券定价的因素 第二节 债券定价 第三节 债券的评级 第四节 债券收益与风险分析 第五节 可转换公司债券的价格 3 第一节 影响债券定价的因素 一、时间价值 二、名义利率与实际利率 三、货币政策与财政政策的影响 四、到期收益率与持有期收益率 4 第一节 影响债券定价的因素 一、时间价值 债券价格首先与债券未来现金流发生的时间有关 货币时间价值指按照一定的利率水平,货币经历 一定时间的投资与再投资所增加的价值 终值与现值 单利与复利 5 (一)终值的计算 1.单利终值的计算 只考虑本金的利息,而不计利息的利息 FV P × (1 + y ×t ) 其中P为本金,y为利率,t为持有年限。 例8-1 A企业将10000元存入某银行,利率为5%,单利计 息, 年后 企业能得到的本利和为: 3 A FV=10000 ×(1+3 ×5%)=11500 (元) 6 2.复利终值的计算 将每期收到的利息加入本金再计利息逐期滚算, 俗称 利滚利 。 “ ” 复利的终值计算公式为: FV P ×(1+y )t 例8-2 A企业将10000元存入某银行,利率为5%,复利 计息, 年后 企业能得到的本利和为: 3 A FV=10000 ×(1+5%)3 =11576.25 (元) 如果是一年付息 次,则公式( )可修改为: m 8-2 y m ×n FV P × ( 1 + ) m 7 例8-2中,如果每半年计息一次,则投资者3年所得 到的本利和为: FV=10000×(1+5% 2)2×3 =11596.93 (元) ÷ 可见,相同的本金、利率及期限下,付息次数越 多, 利滚利 的效果越大,当每年付息次数趋向无 “ ” yt 穷时,上式等价于: P ×e 即: y m×n yt FV P ×(1+ ) p ×e m 上式表示当本金为 ,利率为 ,年

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