2011现代咨询方法与实务 第15讲 融资方案研究（2011年新版）.docVIP

第8章 融资方案研究 融资方案研究就是在投资估算的基础上通过融资结构、融资成本和融资风险分析，构造融资方案，为项目财务分析提供基础。 见教习全书本章结构图 7.1 资金筹措 一、融资主体的概念（P196） 项目的融资主体是 1. 新设法人融资： 组建 2. 既有法人融资： 以 二、资本金筹措（P202） （一）项目资本金制度 1. 概念 投资项目资本金，是指在投资项目总投资中， 这里的总投资，是指投资项目的30％）之和。 2．资本金制度的实行范围 各种经营性投资项目（包括国有单位的基本建设、技术改造、房地产开发项目和集 体投资项目）试行资本金制度，投资项目必须首先落实资本金才能进行建设 3．项目资本金的出资方式 货币出资，或是实物、工业产权、非专 实物、工业产权、非专利技术、土地使用权，须经有资格的资产评估机构评估作价 以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过资本金总额的20%，国家有特别规定的除外 4．项目资本金占项目总投资的比例 这里的总投资与投资估算的总投资概念有区别 5．外商投资企业注册资本的比例要求 这里的投资总额等于建设投资、建设期利息与流动资金之和 （二）新设法人项目资本金筹措 新设法人的项目资本金筹措方式： 在新法人设立时由发起人和投资人提供 由新法人在资本市场上发行股票筹措 在资本金安排不到位时，需由初期设立 的项目法人进一步筹措，主要形式有： 募集股本资金 包括私募与公开募集两种方式，公募筹资费用较高、筹资时间较长；私募的程序相对简化。 与新的投资者以合资合作或资本整合等形式，重新组建新的法人； 1．内部资金来源 主要是指既有法人的 企业的现金 未来生产经营中获得的可用于项目的资金 企业资产变现 企业产权转让 2．外部资金来源 发行股票和企业增资扩股 即通过原有股东及吸收新股东增资扩股 优先股通常不需要还本，但要支付固定股息（通常要高于银行贷款利息），也不代表公司的控制权；对于普通股股东来说，优先股通常要优先受偿，是一种负债 （二）债务资金的资金来源和融资方式 主要有三种融资方式 借款 债券 租赁 1 见教习全书 2．债券方式 见教习全书 3．租赁方式 经营租赁： 出资方将自己 融资租赁： 承租人选定需要的设备，由出租人购置后出租给承租人，承租人支付租金，并可以选择租赁期满时是否廉价购买该设备；承租人租赁取得的 8.2 融资方案设计与优化 一、编制项目资金筹措方案 资金筹措方案是对 一个完整的项目资金筹措方案，主要包 用计划与资金筹措表。 （一）编制项目资金来源计划表 该表主要反映项目资本金及债务资金来源的构成 （二）编制总投资使用计划和资金筹措表 该表是投资估算和融资方案两部分的衔接点，编制时注意： 各年资金的需求与筹措在时序、数量上都能平衡 建设期利息应按照与建设投资用款计划相匹配的筹资方案来计算 二、资金结构分析 资金结构是指融资方案中各种资金的比例关系，包括资本金和债务资金的比例、资本金结构和债务资金结构。 资金结构的分析是项目分析的重要内容。 在项目总投资和投资风险一定的条件下 项目资本金比例越高，贷款的风险越低，利率也越低，反之贷款利率越高 （二）资本金结构 包含两方面内容： 股权式合资结构 契约式合资结构 合伙制结构 不同的权益比例决定着各投资人在项目及公司 （三）债务资金结构 各种债务资金的比例 债务期限配比 主要是指长短期借款合理搭配，适当安排一些短期融资可以降低总的融资成本，但要防止产生过高的财务风险 境内外借贷比例 项目投资中如果有国外采购，可以寻求国外的政府贷款、出口信贷等优惠融资 外汇币种选择 通常考虑的是还款币种，需要权衡汇率变化与利率差异 偿债顺序 三、资金成本分析 （一）资金成本的概念 1．资金成本是指项目使用资金所付出的代价，即： 资金成本＝资金占用费＋资金筹集费 资金占用费是指项目向资金提供者支付的费用 资金筹集费是指资金筹集过程中所发生的其它各种费用 2．通常以资金成本率来表示资金成本 资金成本率是指 Ft—各年实际筹措资金流入额 Ct—各年实际资金筹集费和对资金提供者的各种付款，包括贷款、债券等本金的偿还 i — n —资金占用期限 3页