中国基金业的发展与监管2010713.ppt

中国基金业的发展与监管 吴 清 2010年8月 内容 我国基金业的发展历程与现状 我国基金业的监管 西方金融危机对资产管理行业的影响 西方危机后的金融监管变化及对我们的启示 一、我国基金业的发展历程与现状 （一）基金业12年间的迅速发展 （二）基金业发展的空间很大 （三）基金业当前面临的主要挑战 （一）基金业12年间的迅速发展 基金产品不断创新 形成了较为完备的基金产品体系 股票型开放式公募基金主导基金产品(亿元人民币，数据截至2010年5月底) 基金成为主要的大众理财工具 基金业发展的三个阶段 国民经济持续发展--GDP跃升世界第二 直接融资的比例的进一步提高—市场深度增强 资本市场的进一步完善--股指期货/融资融券 对外开放，参与国际竞争--QDII/跨境ETF 社会保障体系的发展--企业年金/社保基金 竞争的压力 – 对客户，渠道和人才的争夺 （保险公司、银行理财、 私募基金、证券公司集合理财） 销售瓶颈 – 受制于银行 人才不足与流失 – 来自私募的压力 公司治理与激励机制 – 持有人，员工和股东利益 金融市场本身的制约 – 开发新产品难度加大 后台建设投资不足 – 自动化电子化程度低 （可以进一步分拆前一页） 行业外部的竞争（银行理财、保险、私募的数据？ ） 行业内部的竞争（行业集中度，小公司发展困难） 销售渠道银行的占比 人才流失的数量 金融市场厚度的制约：市场中可投资的金融工具不丰富，其他金融机构的发展落后（托管行的托管能力，证券公司的支持等），基金业有孤军奋战的 基金业面临转型的压力 产品精细化 管理公司的专业化和差异化 （本页需要完善） 内容 我国基金业的发展历程与现状 我国基金业的监管 西方金融危机对资产管理行业的影响 西方危机后的金融监管变化及对我们的启示 二、我国基金业的监管 （一）监督基金业的职能 （二）推动基金业发展的职能 （三）基金监管近期的发展 基金管理公司成立的批准 基金管理公司业务资格的核准 基金产品的审批 从业人员的资格的核发 基金托管机构的资格 基金销售机构的资格 定期报告：季报、中报、年报 临时公告 招募说明书（每年更新） 管理公司与基金产品的合规 公平交易与利益输送的监管 ？？　 积极稳健的发展思路－－控制风险下的发展 试点制度－－先试点后推广 法规先行－－先规则后行动 （不准确，需要完善）　 证券投资基金法的修订 探索基金组织形式创新 – 公司型基金 构建基金投资监控预警系统 进一步发展行业自律监管 加大现场检查力度 重启基金管理公司的审批 适当放松对管理公司业务范围的管制 启动产品分类审核制度，公开产品审核进度 研究基金管理公司和基金产品的市场化退出机制 强调三条底线：老鼠仓、利益输送、非法交易 销售适用性原则，不误导，不欺诈，公平对待投资者 完善公司治理，研究建立长效激励约束机制 研究拓宽基金销售渠道，解决销售瓶颈的问题 推动基金业的产品结构转型，推进新产品试点 建立TA数据集中灾备系统，保障系统安全 内容 我国基金业的发展历程与现状 我国基金业的监管 西方金融危机对资产管理行业的影响 西方危机后的金融监管变化及对我们的启示 （一）对资本市场的反思 （二）投资者的风险偏好下降 （三）资产管理公司服务模式的思考 （四）资产管理行业对衍生品市场的参与 资本市场有效的假设不再成立 投资者（包括机构投资者）不总是理性的 投资者行为可以使市场定价机制失灵 市场急剧下跌和麦道夫欺诈案的双重打击 规避信用风险：透明度高的产品（ETF、共同基金等） 规避市场风险：市场风险低的产品（总回报基金、混合基金、保本基金等） 现有服务模式的问题： 管理公司关心的是如何把产品卖给投资者，而不是投资者的真实需求 管理公司对规模的追求胜过对投资业绩的追求 管理公司的利益高于基金持有人的利益 如何将产品设计与推介真正结合投资者需求 当衍生品市场成为对赌的场所 当大量资金在衍生品市场追逐有限的实物商品 －－衍生品市场失去价格发现功能 内容 我国基金业的发展历程与现状 我国基金业的监管 西方金融危机对资产管理行业的影响 西方危机后的金融监管变化及对我们的启示 四、危机后西方监管的变化和启示 （一）对基金产品的全程监督 （二）统一监管标准，鼓励平等竞争 （三）扩大监管范围 （四）投资者保护 （五）对我们的启示 英国FSA 2010初提出 危机英国前只重视基金产品开始销售后的环节 危机后开始重视产品全部环节的监管，包括开发设计阶段 不崇尚基金的审批制或由监管机构设计产品 -- 及早发现并控制风险 欧洲委员会提出 统一银行理财产品、保险理财产品和基金产品的监管 -- 创造平等的竞争平台 美国和欧洲提出 将对冲基