06-10年货币资产负债表分析.doc

从中央银行资产负债表看我国基础货币投放 Iverson55176 nau 09 “资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，因此我们可借这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的痕迹。当然，由于资产负债表属于存量报表，所以这些具体业务的规模必须足够地大。就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。 一、货币当局资产负债表的构成 在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；2、对政府债权：对中央政府债权；3、对其他存款性公司债权；4、对其他金融性公司债权；5、对非金融性公司债权；6、其他资产。 以2009年01月为例， 而其负债项下的主要内容是：1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；2、不计入储备货币的金融性公司存款；3、发行债券；4、国外负债；5、政府存款；6、自有资金；7、其他负债。 还是以2009年01月为例， 我们要看的基础货币就与这些羡慕有着不可分割的关系。 二、基础货币的意义 现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。其中由中央银行所提供的那部分货币量叫做银根或基础货币。这一部分货币最终形成老百姓手中的现钞、商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款。在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负债项下“储备货币”的增加。其中，“货币发行”展示的是现钞的投放数量。 在现代银行体系中，中央银行对经济的调节，主要是通过控制基础货币的数量来实现的。而中央银行在使用存款准备金率、公开市场业务和再贴现率等货币政策时，都是通过影响基础货币中的准备金而发挥作用的。中央银行若在公开市场上从商业银行或公众手中买进证券，便向市场投放了基础货币，虽然各商业银行在中央银行的准备金将增加，但可动用的基础货币较之增加更大，信贷规模增大，从而通过乘数效应增加了货币供应量，促进投资的增长和经济的发展。基础货币由现金和存款准备金两部分构成，其增减变化，通常取决于以下四个因素： 对等金融机构债权的变动 这是影响基础货币的最主要因素。一般来说，中央银行的这一债权增加，意味着中央银行对商业银行再贴现或再贷款资产增加，同时也说明通过商业银行注入流通的基础货币增加，这必然引起商业银行超额准备金增加，使货币供给量得以多倍扩张。相反，如果中央银行对金融机构的债权减少，就会使货币供应量大幅收缩。通常认为，在市场经济条件下，中央银行对这部分债权有较强的控制力。 由事实可知，2006年全年经济发展形势一片大好，达到第四个9%，因此，在如此的形势下，央行加大了对其他金融公司的投资，以增大基础货币量，更好的促进经济发展。 但是，在第二年也就是2007年，又逐渐降低投资，原因也是很明显的，CPI大幅度上涨，我国经济出现过热的现象，由国家统计局发布，2007年我国一年CPI指数上涨4.8%，因此，有意识的减少持有对其他金融公司的债权变得很有必要，合理的调整货币政策，有助于经济正常健康的发展。 （二）国外净资产数额国外净资产由外汇、黄金占款和中央银行在国际金融机构的净资产构成。其中外汇、黄金占款是中央银行用基础货币来收购的。一般情况下，若中央银行不把稳定汇率作为政策目标的话，则对通过该项资产业务投放的基础货币有较大的主动权；否则，中央银行就会因为要维持汇率的稳定而被动进入外汇市场进行干预，以平抑汇率，这样外汇市场的供求状况对中央银行的外汇占款有很大影响，造成通过该渠道投放的基础货币具有相当的被动性。 今年来我国的国外资产得到了迅猛发展，特别是以对外贸易以及对外劳务输出为形式，赚取了大量的资金。特别是在外汇方面，由2006年01月的65062.06亿元到2010年10月的19522.49亿元，增长幅度接近两倍，对基础货币影响很达，创下了巨大的效益。 （三）对政府债权净额中央银行对政府债权净额增加通常由两条渠道形成一是直接认购政府债券；二是贷款给财政以弥补财政赤字。无论哪条渠道都意味着中央银行通过财政部门把基础货币注人了流通领域。例如，我国1995年的财政借款存量为1600多亿元，对基础货币量产生了一定影响。货币当局投放基础货币渠道主要有如下三条： 一是直接发行通货；二是变动黄金、外汇储备；三是实行货币政策。货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。 在央行的资产负债表中，这将表现 “储备货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。 补充： 2007年8月，财政部首