a第8章--证 券投资分析.pptVIP

行业分类 依据市场结构不同 完全竞争行业 垄断竞争行业 寡头垄断行业 完全垄断行业 按行业与经济周期的关系 成长性行业 周期性行业 防御性行业 行业分析 产品的生命周期 行业生命周期各阶段收益和风险状况 初创期 成长期 成熟期 衰退期 厂商数量 利润 风险 风险形态 很少 亏损 较高 技术风险 市场风险 增加 增加 较高 市场风险 管理风险 减少 较高 较少 管理风险 很少 减少甚至亏损 较低 生存风险 行业分析 证券投资行业选择应考虑的主要因素 技术进步 供求关系的变化 政府的行业政策 其他因素 行业在国民经济中的地位、行业的平均利润率水平、行业的市场竞争特征、行业的生产要素特征、行业的风险特征、行业的劳动分工状况、行业的对外开放程度、行业的区域特征、所有制特征等。 行业分析 行业选择的主要方法 行业增长比较分析 判断该行业是否为周期性行业 比较该行业的增长率与国内生产总值增长率 计算该行业销售额占国内生产总值的比重 行业增长趋势预测 找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模型，然后运用计量模型进行预测 利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析方法或自我回归模型进行分析 第五节 公司分析 一、公司竞争力分析 产品优势分析 技术优势分析 区位优势分析 二、公司经营管理能力分析 三、公司财务分析 财务分析的目的 建立一系列财务指标，全面描述企业的资产流动性、负债管理能力、资产使用效率、盈利能力、价值创造、市场表现。 通过对比分析，以综合判断公司的经营业绩、存在问题和财务健康状况。 财务比率分析 获利能力分析 偿债能力分析 营运能力分析 获利能力分析——资产收益率（ROA） 也称资产报酬率，计算公式 ROA＝净利润/平均资产总额×100% 分析要点 反映公司运用资产获取利润的能力 比率越高，公司利用资产获利的能力越强 获利能力分析——股东权益报酬率（ROE） 也称净资产收益率，计算公式 ROE＝净利润/平均股东权益×100% 分析要点 反映股东权益的收益水平； 比率越高，股东的投资利益越高。 获利能力分析——销售净利率 计算公式 销售净利率＝净利润/销售收入净额×100% 分析要点 反映公司销售收入实现的收益水平 指标越高，公司获利能力越强 获利能力分析——主营业务利润率 计算公式 主营业务利润率＝净利润/主营业务收入×100% 分析要点 反映公司主营业务收入的收益水平； 一般指标值越高，公司的盈利能力越强。 获利能力分析——每股收益 计算公式 每股收益＝（税后利润－优先股股息）/外发普通股股数 分析要点 反映普通股每股获利能力 与同行业平均水平、公司历史水平进行比较 偿债能力分析——营运资本 计算公式 营运资本＝流动资产－流动负债 分析要点 营运资本为正，表明公司有能力偿还即将到期的债务 但该数值并非越大越好 偿债能力分析——流动比率 计算公式 流动比率＝流动资产÷流动负债 分析要点 比率越高，短期偿债能力越强 过高会影响获利能力 一般认为比率为2：1比较合理 偿债能力分析——速动比率 计算公式 速动比率＝速动资产÷流动负债 速动资产＝流动资产－存货 分析要点 比率越高，偿债能力越强 比率过高，并非好现象 一般应保持１：１ 偿债能力分析——资产负债率 计算公式 资产负债率＝负债总额/资产总额×100％ 分析要点 反映公司长期偿债能力 资产负债率较低，则长期偿债能力较高，财务风险相对较低 过低会影响盈利能力 一般认为50%较为合理 偿债能力分析——利息保障倍数 计算公式 利息保障倍数＝息税前利润（EBIT） /利息费用 分析要点 反映公司长期偿债能力 倍数越大，偿付利息的能力越强 一般要大于1 营运能力分析——存货周转率 计算公式 存货周转率＝销售收入/平均存货 平均存货＝（期初存货+期末存货）/2 分析要点 存货周转率越高，存货的运转效率越高，存货变现能力越强 应与同行业平均水平、公司历史水平进行比较 营运能力分析——应收账款周转率 计算公式 应收账款周转率＝赊销收入净额/平均应收账款余额 赊销收入净额＝销售收入－现销收入－销售退回与折让 平均应收账款余额＝（期初应收账款＋期末应收账款）/2 分析要点 用以衡量应收账款的变现能力 一般，周转率越高越好 营运能力分析——总资产周转率 计算公式 资产周转率＝销售收入/资产平均总额 资产平均总额＝（期初资产总额+期末资产总额）/2 分析要点???? 反映公司资产综合使用效率 周转越快，公司资产的获利能力越强 与同行业平均水平、公司历史水平进行比较 财务报表的对比与结构分析法 计算某一时期各年“三表”中各项帐目的比例 与本企业历史财务指标、行业的平均数或先进企业的指标或相关比例进行对比 综合判断企业的经营业绩、存