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第四章 财务分析 甄红线 一、财务报表分析概述（一）财务报表分析产生及发展 财务报表分析产生于19世纪末20世纪初。报表分析的发展过程如下表所示： 财务报表分析的侧重点视报表使用人的不同而不同： 财务报表分析的起点是财务报表，分析的数据多源于公开发布的财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等） 财务报表分析的结果是对公司财务状况的综合评价； 财务报表分析是个过程； 它是发现问题的手段，并非解决问题的方法。 财务分析的目的可概括为： 评价过去的经营业绩； 衡量现在的财务状况； 预测未来的发展趋势。 （二）财务报表分析的方法 比较分析 结构百分比分析 趋势百分比分析 财务比率分析 因素分析 （三）财务报表分析应注意的问题 1.财务报表本身的局限性： 财务报表是会计的产物，会计核算是有假设前提的。 资产以历史成本计价，不代表现行成本或变现价值； 假设币值不变，不考虑通胀率、物价变动指数（ CPI消费者物价指数）； 会计的稳健性原则，可能会夸大成本费用，少计收益、资产； 2.财务报表的真实性 财务分析的起点是财务报表，所以报表的真实性尤为重要。对报表真实性的考察，注意以下几点： 财务报告是否规范； 财务报告有否遗漏；（假话不敢说，真话不能讲） 财务报告的数据有否反常；（收入突增、利息支出特大等） 注册会计师的意见及其信誉；（有否频繁更换现象） 3.会计政策的选择影响报表可比性 存货计价方法 折旧计算方法 所得税费用的确认方法（应付税款法下，会计和税法的所得额差异当期确认所得税费用；纳税影响会计法下，时间性差异的所得税影响额递延分配到以后各期） 对外投资收益的确认方法（成本法、权益法） 4.比较基础问题 较为常见的比较基础有： 预算水平 本公司历史最好水平 行业平均水平 国外先进水平 但有时上述比较基础本身也存在不合理之处。 （四）财务分析的目的 评价经营业绩 分析财务状况与经营成果产生的原因 预测未来发展趋势 二、财务报表与信息资料 基本财务报表 资产负债表 利润表 现金流量表 财务报表附注与财务情况说明书 企业内部财务报表 三、偿债能力分析（一）短期偿债能力 1.流动比率 含义：流动资产相当于流动负债的倍数。 计算公式：流动比率＝流动资产／流动负债 流动资产－流动负债＝净营运资本＝长期资本－长期资产=股东权益+非流动负债-非流动资产 营运资本在一定程度上反映公司的偿债能力，但由于它是绝对量指标，不利于规模不同的公司比较。 分析：普遍认为的2：1不是统一标准，因其未能从理论上证明。应与行业的平均水平进行比较，才能知道公司现有水平的高低。 运用：从资产负债表中获取数据。要注意流动资产的构成。 2.速动比率 含义：速动资产相当于流动负债的倍数。 计算公式：速动比率＝速动资产／流动负债 速动资产的确定： （1）剔除法：流动资产剔除存货后的部分。剔除存货的原因主要有：存货不易变现、极易出现冷背残次，损失未作处理、有的可能做了抵押品、账面价值与市价相差悬殊。 （2）归集法：将与本期现金流量相关的资产项目归集起来。 速动资产＝货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款净额+预付账款+其他应收款 此种确定速动资产的方法，扣除了可能与当期现金流量无关的项目，存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产（非速动资产）。 分析：通常认为1：1的比例不是统一标准，行业间存在很大差异，应注意与行业平均水平比较。 运用：从资产负债表中获取数据。注意应收账款的账龄，信用期内外的应收账款变现能力不同。 3.现金比率 速动资产中，流动性最强，可直接用于偿债的资产称为现金资产。 现金资产包括货币资金、交易性金融资产等。 计算公式：现金比率＝（货币资金+交易性金融资产）／流动负债 4.现金到期债务比率 现金到期债务比率=经营活动产生的现金流量净额/到期债务 经营活动产生的现金流量是偿债的主要来源，该比率越高，企业通过经营活动产生的现金流量越好，偿债能力越强。 该比率应大于100%，否则小于100%说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出。 到期债务=本期到期的长期债务和本期应付票据，通常它们不能展期。 例1：下列各项中，不会影响流动比率的业务是（ ） A 用现金购买短期债券 B 用现金购买固定资产 C 用存货进行对外长期投资 D 从银行取得长期借款 例2：企业大量增加速动资产可能导致的结果是（） A 减少资金的机会成本 B 增加资金的机会成