场策略-港股短期仍波动今年目标维持35000-招银国际.pdfVIP

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2018-08-19 发布于天津
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场策略-港股短期仍波动今年目标维持35000-招银国际

2018 年02月 07日市场策略港股短期仍波动今年目标维持 35000 美国股市苏沛丰，CFA 避险情绪伴随高估值回档，基本面稳定但进入高波动阶段电话： (852) 3900 0857 邮件： danielso@.hk  为何此次调整在预期之中？丁文捷，博士（1 ）较长时间牛市使市场对风险预警不足，市场情绪一旦有转变则出现较大跌电话： (852) 3900 0856/ 幅。去年底招银国际首席经济学家丁安华曾警示市场，历史上美国股市的隐含波 (86) 755 2367 5591 动率VIX 在 10附近说明市场风险可能被错误低估，而去年 11 月份的 VIX 指数邮件： dingwenjie@.hk 曾一度低于 10 。成亚曼，博士电话： (852) 3900 0868 市（2 ）资产价格偏贵，股票估值偏高。Robert Shiller 经过季调的CAPE ratio已经邮件： angelacheng@.hk 高于 1929 年股灾、并仅次于 2000 年互联网泡沫时期的水准。美联储前主席耶场策伦和几位美联储官员在此前的多个场合都提到过目前的资产价格处于高位“ ” 。略（3 ）美股持续上涨，估值过高，可能已透支税改、基建、经济扩张等刺激。过往相关研究报告 18 年2月 5日 - 特朗普敌意撼动自由贸易基石图 1: 美国股市的隐含波动率（VIX ）在近日骤升前，曾一度处于极低位置 18 年2月 1日 - 港股策略报告：候低买蓝筹，捧指数新贵 17 年11月 15日 - 秉烛观险：低波幅增长和高估值资产资料来源：StockCharts 、招银国际研究敬请参阅尾页之免责声明 2018 年02月 07日图 2: 从CAPE Ratio 来看，资产价格处于高估值水准资料来源：Robert Shiller 、招银国际研究  近期调整的触发因素包括：（1 ）市场认为美联储立场转向偏鹰派：1月 31日美联储公布 1月 FOMC 货币政策会议决议，肯定了经济强势，并上调了短期内的通胀预期，增加了市场对其立