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目 录 第一章 心理因素对投资收益的影响 第一节 行为金融学与股票市场中行为认知偏差研究 第二节 行为金融学的理论基础------期望理论 第三节 行为金融学在证券投资中的应用 第四节 影响股票的心理因素 第二章 文化因素对个人金融投资行为的影响 第一节 文化因素对个人投资行为影响的形成 第二节 文化因素对个人投资行为的影响 致谢 参考文献 摘 要 随着人们生活水平的不断提高,人们多出来的东西越来越多，如时间、金钱、知识等等,但是聪明的人类不会让这些多余的东西闲着,有将其投入到社会的运动当中,于是投资便成为时下流行的风尚,投资也成为企业家老板们话语中的宠儿。 马克思曾说过,投资的产生至少是和剩余产品的产生联系在一起的。在原始公社制度下,由于生产力水平极低,大家共同劳动,平均分配劳动产品,产品没有剩余,投资就无从谈起,但其非也,人可谓无时无刻不进行着投资,人由于体力和脑力的剩余而想投入劳动中,由于时间的延续而产生出产品,得到了部分产品的分配,所以由于人脑力体力时间的投资而使投资得到升值,再细下去,人的脑细胞,体细胞又为脑力和体力投了资,世间万物又为时间投了资,可以说投资是一种永恒的运动过程. 一般从经济学角度认为投资是以获得未来收益为目的的垫支行为.在任何社会形态下都不是为投资而投资,投资只是手段而非目的,可以说投资是一种动态的经济活动,是不断运动的经济过程,是价值回收和增值的过程.但投资怎么也少不了最最基本的两个要素:人和时间。没有人的投资可以说是无头的苍蝇,人的心理情绪深刻影响着投资,没有时间的延续可以说没有载体,不会发生任何的变化.时间更积淀了文化对投资的影响,这两点通常是我们投资忽略的。 关键词：行为金融学，期望理论，基模 ，心理因素，文化因素，时间积淀 破解投资密码 作者：王振苹 班级：国际金融0401 第一章心理因素对投资收益的影响 瑞典皇家科学院将2002年度诺贝尔经济学奖授予美国普林斯顿大学的丹尼尔·卡恩曼(DanielKahneman)和美国乔治·梅森大学的维农·史密斯(VernonL.Smith),以表彰他们在结合经济学和心理学理论来研究人们的决策行为方面所做出的贡献。此举引起了人们对一门新兴的学科------行为金融学的兴趣。而行为金融学目前在成熟的证券市场中,已成为基金经理人的竞争利器,取得了不俗的业绩。除了应用于证券市场外,该理论在保险、项目融资、资产定价、市场营销中也得到了广泛应用，值得关注。 第一节行为金融学与股票市场中行为认知偏差研究 行为金融学初期研究的重点集中在对股票市场中行为认知偏差的识别上。行为认知偏差指的是智力正常、教养良好的人却一贯地做着错误的事情。对投资行为的认知偏差,试图从心理学、行为认知学等社会科学的角度加以阐释,便直接促成了行为金融学的产生。行为金融学研究证券市场中的一些常见心理偏差现象有以下几种。 1、过度自信----人们往往过于相信自己的判断能力,高估自己成功的机会,研究者把这种心理现象称为过度自信。过度自信在投资活动中表现为投资者趋向于过度频繁交易,这会降低投资者的回报。投资者并不是证券市场中唯一受过度自信影响的人群,金融专业人士(证券分析师、策划师)和机构投资者也同样无法避免。过度自信的产生有其深刻的心理学基础,当个人面对不确定性时,无法做出适当的权衡,便容易出现行为认知偏差。 　 2、锚定----锚定是指人们趋向于把对将来的估计和过去已有的估计相联系。如证券分析师总是习惯于锚定自己的思维,他们喜欢提出一个投资建议,然后就停留在那儿,而不顾不利于这样做的新证据的存在,因为他们过于相信自己对于盈利的估计。显然,锚定与过度自信之间存在因果关系。 　 3、参考点------参考点指的是人们评价事物时,总要与一定的参照物相比较。在参考点附近,人们的态度最有可能发生变化。参考点可以是特定时间的组合市值(如年末)、单个证券的购买价格、或者是托付给基金管理人的金钱数。参考点可以理解为进行比较的个人视点、据以构建不同情形的现状。参考点与锚定是不同的概念,参考点是一种个人主观评价标准,而锚定则是一种心理现象。 　 4、过度反应与反应不足------过度自信的另一个结果是过度反应与反应不足。一个著名例子是股票市场的过度反应------表现为投机性资产价格的过分波动。反应不足的例子是,当新的重大消息到来后,股票市场的价格反应趋于滞后。 　 5、精神账户------精神账户是指投资人在其头脑中把资金按用途划分为不同的类别的现象。一些资金归类于现金资产(如现金、支票账户)；另一些资金则归类于证券资产(如股票、债券、互利基金)。对不同精