银行应对加息周期的经营策略研究[文献综述].docVIP

题　　目：银行应对加息周期的经营策略研究 一、引 言 由于国内外经济形势发展和政府宏观调控的需要，央行连续加息，我国进入利率上升周期，而由于引发利率上升的条件并未得到有效消除，在加息周期之中，将对我国商业银行的利差收入、信贷资产质量和理财产品等业务经营产生极大的影响，商业银行必须及时转变自身的业务结构并开展有效的资产管理方法，尽量缩小敞口头寸，以降低自身面临的利率风险。 利率是市场经济国家实施宏观调控的重要手段。相对过热的经济促使我国步入新的加息周期，商业银行经营结构和盈利模式亟需进行战略调整。 随着我国利率市场化进程的加快，以及经济全球化趋势的加强，利率风险的防范和管理对于我国商业银行来说将不再是纸上谈兵。监管层和商业银行必须正确看待升息周期中的利率风险，并采取积极的措施以熨平商业银行的收益波动。 本文对国内外关于加息周期的文献进行回顾，以期对后续研究有所帮助。 二、主体 （一）国外文献 20世纪70年代以前，西方各国货币政策对利率采取了严格的管制措施，稳定利率是各国货币政策的首要任务。无论是存款利率还是贷款利率均不受市场波动的影响，商业银行在经营活动中所承受的利率风险微乎其微，这也客观上造成了在这一时期，对于利率管理的理论研究也不多。其中具有代表性和前瞻性的利率风险管理理论是持续期(Duration)方法，也称为久期。此法首先在1938年由美国经济学家麦考莱(Macaulay)提出，因此它又被称作麦考莱持续期或麦考莱久期。费雪(Fisher)和威尔(Weil)在此基础上进一步发展，取消了收益率平坦的约束条件，提出了Fisher- Weil久期。 Ronald I. Mckinnon（1973）在《Money and Capital in Economic Development》一书中提出“金融抑制论”，认为发展中国家普遍存在着金融抑制现象。在发展中国家里，货币和投资对象即实质资产在一定程度是“互补”的。但如果高得超过实质资产的收益率，则人们又会长久持有货币而放弃投资的机会，如此，货币同实质资产又从“互补”关系变为“替代”关系。 Edward S. Shaw在《Financial Deepening in Economic Development 》一书中提出“金融深化论”，他认为金融深化就必须消除金融抑制，放开利率管制，实现金融自由化，推崇利率市场化。 Cox，Ingersoll，Ross等人(1997)考虑到利率变动的随机过程，提出了随机久期模型，他们认为随机久期能更好的衡量利率风险的相对变化。随机久期模型认为利率变动遵循一个随机过程，因此，随机久期能有效地度量收益率曲线非平行移动的金融资产的利率风险。 Pornyn,A.G（1999）对利率风险管理工具进行了较为全面的阐述，较详细地探讨了利率风险衡量方法的演变，论述了如何利用金融工具来解决风险管理所面临的挑战及在实践中如何管理利率风险。 在这一阶段，久期理论得到进一步深化。Bierwag、Kaufman和Khang在70年代后期发表多篇论文，模拟了一系列可能的利率随机过程，并将其运用于久期计算，称之为“免疫久期”(immunizing duration)。他们认为当免疫久期等于投资者的计划久期时，所获得的回报将不低于期望收益率。乔治·考夫曼(2000)证明债券价格和收益率之间并非线性关系，提出了凸度概念(Convexity)。Macaulay久期只有在利率变动较小时才有效，否则会很不准确，凸度使久期的计算更加精确。 Ronald I. Mckinnon（2004）就利率风险的成因、管理技术和管理工具等进行了详细的理论及数理分析，并探索出一整套利率风险管理办法。对于利率风险的衡量，较常用的是利用持续期模型，另外还有利率敏感性缺口模型等；进入九十年代，更先进的VaR风险价值分析技术在利率风险衡量中被介绍并应用。 （二）国内文献 1．关于商业银行风险管理理论的文献回顾 （1）资产风险管理理论 杨兵（1996）在《商业银行资产风险管理理论和实践初探》中提到：目前我国银行风险管理主要集中在资产管理上, 这是因为长期以来我国实行金融业的政府垄断, 间接融资是社会融资的主要组成部分, 直接融资等非政府金融尽管近年来得到迅猛发展, 但其所占比重极小, 金融商品过于单一, 在这种背景下, 挤兑银行存款的现象还没有在真正意义上发生, 这一方面使银行的风险管理主要偏重于资产的风险管理, 另一方面也导致了长期以来银行对风险管理的放松。 我国银行侧重于资产风险管理的传统做法又受制于银行资产单一、贷款资产占很大比重的特点, 在风险管理上主要是加强信贷管理。在经济体制改革之前, 银行贷款发放带有很强的行政色彩, 只是当经济体制改革之后, 市场化程度的不断加深, 企业在市场经济的大潮中出现了经营不善