[经济学]上海交大中级宏观经济学课件潘英丽第9章 通货紧缩及其防范.pptVIP

第9章 通货紧缩理论及 反通货紧缩政策 一、通货紧缩的概念 二、通货紧缩的历史与现状 三、通货紧缩的影响或成本 四、通货紧缩的原因 五、通货紧缩的理论解释 六、反通货紧缩政策 一、 通货紧缩的概念 通货紧缩可理解为以CPI或GDP平减指数表示的一般价格水平的持续下降。 典型通货紧缩的三个特征：商品和劳务价格持续下跌、货币供应量持续下降、经济出现衰退（GDP连续两个季度以上出现负增长）。 通货紧缩需用恶性循环机制解释 价格持续下降，以某方向持续变化，反映的是一个动态过程，动态过程不能用静态的供求失衡来解释，必须找出造成物价沿某一个方向变化的机制。 二、通货紧缩的历史与现状 1、19世纪金本位制度下的通货紧缩 P51 表1-1 1814-1913年各国批发价格及其变动(与前期相比)：1913=100 时间 1814 1949 1872 1896 1913 1814-1913 美国 178 80 -55 138 +66 67 -50 100 +49 - 44 英国 178 90 - 49 125 +39 76 -39 100 +49 - 44 德国 129 71 -45 111 +56 71 -36 100 +41 -22 法国 132 96 -27 124 +31 71 -43 100 +41 -24 19世纪通货紧缩原因 1900年美国的物价只有1800年的一半； 1900年英国的物价只有1800年的1/3。 人口增长与技术进步引起货币需求大幅度增长，但是黄金货币的供给不足，引起通货紧缩。见图4， P51。 19世纪通货紧缩伴随低增长 美国年均增长1.5%, 英国1%。 增长原因在于：技术进步（铁路、通讯） 未形成通缩预期，长期利率未下降。 2、20世纪初的通货紧缩 1929-33年：性质、程度都与19世纪不同。 美国CPI下降24%， GDP下降30%。 原因：总需求崩溃；信用问题，紧缩性货币政策导致货币供给下降。 3、20世纪未全球性通货紧缩压力 AD引起的通缩比AS引起的更有害； AD引起的通缩更易发现。 四类指标：价格水平、过剩产能、资产市场、信贷与货币指标。 IMF有一项重大的研究成果，揭示了全球范围的通缩压力的存在。 价格下降的国家比率 以价格下降（CPI0%）国家月数作为计量单位，已从90年代上半期的1-3%上升至过去5年的8-15%。其中，发展中国家比率比发达国家高。（CPI1%）的两类国家都已接近25%。 IMF通缩指数及35国排序 P23 高风险国家：日本、香港、台湾、德国 中等风险国家：比利时、芬兰、挪威、葡萄牙、新加坡、瑞典、瑞士； 低风险国家：澳地利、巴西、加拿大、中、法、西腊、印度、爱尔兰、意、韩国、墨、荷兰、波兰、泰国、英、美。 小风险国家：澳大利亚、智利、丹麦、马来西亚、新西兰、俄罗斯、南非、西班牙。 通货紧缩的其他指标 以上提供了CPI与PPI指标，另外有 1、过剩产能与产出缺口指标， 特别是日本，亚洲问题大，HK、新加坡、巴西、波兰、俄罗斯较严重。 2、资产价格：亚洲、拉美。 汇率升值、不动产价，日本、德国 3、信贷与货币指标：日、德、香港、新马泰。 IMF对日本的评价 CPI的下降已持续41个月。 通缩风险很高，GDP缺口增大，对价格下降的压力增大。失业缺口增1%或GDP缺口增2%，则通缩会加深，并形成通缩循环。通缩未恶化在于预期的粘性。需要更积极的货币政策和政府意图的交流。 IMF对中国的评价 温和的通缩与转轨因素和长期供给因素相关。 转轨引起的短期因素：更低的商品价格、加入WTO削减关税、对价格上涨的限制。 长期因素：国企改革引起的生产率提高、新技术应用、更强的市场竞争。不能关闭国企引起的过多产能。 接上页： 我国通缩的危险较小。 过去四年出现价格两次下降。CPI、PPI：1998， 2001未-2002 2003一季度M2/GDP18.5%, 贷款大增, 但货币政策有效性弱, 财政面临压力. 中国CPI指数 三、通货紧缩的影响或成本 通缩成本取决于起源、程度与持续时间 积极AS因素和外部影响引起的，无害； AD引起的，有重大成本。 1、债务-债权人间收入再分配 产品与资产价格下降，货币实际升值，导致债务人偿债负担增加。 2、抵押品与资产负债表效应 通缩时期，由于抵押品贬值，债务人的损失并不能为债权人得益所冲销。 资产价格下降引起抵押品抛售，后者又