[经济学]国际金融 第1章4_5.pptVIP

1.3 国际收支失衡的调节 1.3.1 国际收支自动调节机制 1.3.2 调节国际收支的政策措施 1.3.1 国际收支自动调节机制 1. 金本位制下的自动调节机制 在金本位制下，一国国际收支出现赤字，就意味着本国黄金出现净输出。由于黄金外流，国内黄金存量下降，货币供给就会减少，从而引起国内物价水平下跌。物价水跌后，本国商品在国外市场上的竞争力就会提高，外国商品在本国市场的竞争力就会下降，于是，出口增加，进口减少，使国际收支赤字减少或消除。同样，国际收支盈余也是不能持久的，因为造成的黄金内流趋向于扩大国内的货币供给，造成物价上涨。物价上涨不利于出口，有利于进口，从而使盈余趋于消失。这就是有名的大卫·休谟的物价—现金机制。如图1.1所示。 1.3.1 国际收支自动调节机制 图1.1 物价—现金机制的调节过程 1.3.1 国际收支自动调节机制 2. 纸币本位、固定汇率制度下的国际收支自动调节机制 这里所指的固定汇率是指纸币本位制度下一国当局通过外汇储备变动干预外汇市场来维持汇率不变。在这种制度下，一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调整机制发生作用，但自动调节的过程较为复杂一些。国际收支失衡后，外汇储备、货币供应量发生变化，进而影响国民收入、物价和利率等变化，使国际收支趋于平衡。 1.3.1 国际收支自动调节机制 (1) 利率效应 一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，货币当局就必须减少外汇储备，造成本国货币供应量的减少。这首先会带来市场银根的紧张，利息率上升，利息率上升会导致本国资本外流的减少，外国资本流入的增加，结果对资本账户得到改善；反之，国际收支盈余则会通过利息率下降导致本国资本流出的增加，外国资本流入的减少，使盈余减少或消除。 1.3.1 国际收支自动调节机制 (2) 收入效应 国际收支出赤字时，货币供给减少，公众为了恢复现金余额水平，就会直接减少国内支出；同时，利息率的上升也会进一步减少国内支出。而国内支出的一部分是用于进口花费的，这样，随着国内支出的下降，进口需求也会减少。同样，盈余也可以通过国内支出增加造成进口需求增加而得到自动消减。 (3) 价格效应 物价的变动在国际收支自动恢复调整中也发挥作用。国际收支赤字时，货币供给的下降，通过收入效应会引起价格水平的下降，本国产品相对价格下降，会增加出口需求，减少进口需求。同样，盈余通过物价的上升也得以自动减少。 固定汇率制下的自动调节如图1.2所示。 1.3.1 国际收支自动调节机制 图1.2 固定汇率制下自动调节机制 1.3.1 国际收支自动调节机制 3. 浮动汇率制下的自动调节 在浮动汇率制度下，一国当局不对外汇市场进行干预，即不通过储备增减来影响外汇供给或需求，而任凭市场的外汇供求关系来决定汇率的上升和下降。在这种制度下，如果一国国际收支赤字，外汇的需求就会大于外汇的供给，外汇的价格即汇率就会上升。反之，如果一国国际收支盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外币的价格就会下跌。汇率的上升即本币的贬值造成了本国商品相对价格的下降，外国商品相对价格的上升将带来出口数量的增加，进口数量的减少。浮动汇率制下的自动调节如图1.3所示。 1.3.1 国际收支自动调节机制 图1.3 浮动汇率制下的自动调节机制 1.3.2 调节国际收支的政策措施 1. 外汇缓冲政策 外汇缓冲政策是指各国政府为调节国际收支失衡，将持有的一定数量的黄金、外汇国际储备作为外汇平准基金，来抵消市场上的超量外汇供求，从而使国际收支失衡所产生的影响仅限于官方储备的增减，而不致汇率剧烈变动和进一步影响本国经济。其优点是简便易行，但其局限性是不适于对付长期、巨额的国际收支赤字。 1.3.2 调节国际收支的政策措施 2. 运用财政货币政策 (1) 财政政策 财政政策是指政府通过调整财政收入，抑制或扩大公共支出和私人支出，控制改变总需求物价水平，从而调节国际收支。当国际收支逆差时采用紧缩性的财政政策即增加税收，削减支出，物价下跌，进口受到抑制，刺激出口，同时也抑制了国内经济的增长；国际收支盈余时，采用扩张的财政政策，使国内经济发展，同时也对出口有抑制作用。 1.3.2 调节国际收支的政策措施 (2) 货币政策 货币政策指一国金融当局通过调整贴现率、改变法定存款准备金率等手段来调节国内货币供应量、总需求和物价水平的变化，以实现对国际收支的调节。它以汇率和利率调整作为主要内容。国际收支赤字时，采用紧缩的货币政策，调高利率(存款准备金率、贴现率、公开市场业务)，会引起短期资本的流入改善国际收支。国际收支盈余时，采用扩张性的货币政策，会引起短期资本的流出改善国际收支。 (3) 两者的配合使用 财政政策主要针对国内平衡，货币政策针对国际收支，两者配合达到内部