万向钱潮：2012年15亿元公司债券2014年跟踪信用评级报告.Image.Marked.pdfVIP

2012年15亿元公司债券 2014年跟踪信用评级报告 正面： 公司供销渠道完善，主要销售区域及客户保持稳定，收购万向通达使得公司产品 线更为丰富，收入规模保持增长； 受益于整车市场回暖，公司主导产品的产能和产能利用率恢复增长，盈利水平显 著改善。 关注： 公司出口以外币结算为主，面临一定的汇率风险； 公司未来投资项目资金需求较大，面临一定的资金压力； 公司在建项目较多，未来新增产能能否有效利用存在一定的不确定性； 公司经营性应收项目和库存规模的增加占用了大量的营运资本； 随着有息债务规模的扩大，公司偿债压力不断增加； 公司流动负债占比上升，流动资产对即期债务的覆盖程度进一步下降。 分析师 姓名：许 燕 刘书芸 电话：021 邮箱：xuy@ 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 2012 年 4 月 23 日，经中国证券监督管理委员会《关于核准万向钱潮股份有限公司公 开发行公司债券的批复》（证监许可[2011]1926 号），公司公开发行 15 亿元公司债券，募集 资金总额 15 亿元。 本期债券的起息日为 2012 年 4 月 25 日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本， 最后一期利息随本金的兑付一起支付。2013 年至 2017 年每年的 4 月 25 日为上一计息年度 的付息日。若投资者行使回售选择权，则回售部分债券的付息日为2013 年至 2015 年每年 的4 月 25 日。本期债券的兑付日为2017 年 4 月 25 日。若投资者行使回售选择权，则回售 部分债券的兑付日为 2015 年 4 月 25 日。本期债券存续期前三年，票面利率为6%；后两 年，票面利率为 6%加上调基点。本期债券第一次付息日为 2013 年 4 月 25 日，已按时足 额付息，为 9,000 万元。 本期债券募集资金全部用于补充营运资金，已使用完毕。 二、发行主体概况 跟踪期内，公司注册资本及实收资本均为159,326.36万元，未发生变更；公司控股股 东万向集团公司（以下简称“万向集团”）直接持有公司51.53%的股权，控股股东持股比 例未发生变更。自然人鲁冠球持有万向集团80%的股权，为公司的实际控制人。 跟踪期内，公司新增了1家纳入合并范围子公司，为万向通达股份公司（以下简称“万 向通达”）。2013年，公司分别以47,657.07万元、16,744.38万元受让万向集团和通达实业公 司持有的万向通达66.60%和23.40% 的股权，属于同一控制下企业合并，并相应调整了财务 报表的比较数据。万向通达主要从事汽车零部件的生产与销售，公司将其纳入合并范围后， 在一定程度上提升了2013年收入规模和盈利水平。 表1 跟踪期内公司合并报表范围变化情况（单位：万元） 跟踪期内新纳入公司合并范围的子公司情况 子公司名称 持股比例 注册资本 主营业务 合并方式 万向通达股份公司 90% 30,000 汽车零部件的生产及销售 收购 跟踪期内不再纳入公司合并范围的子公司情况 子公司名称 持股比例 注册资本 主营业务 不再纳入合并报表的原因 淮南钱潮轴承部件有限公司 100% 1,000 轴承及配件制造销售 注销清算 3 资料来源：公