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Chap 7 Monetary TheoryI : Money Demand 货币需求 课前复习章节 货币的功能与作用 交换媒介 价值贮藏 主要学习内容 货币需求概念 货币需求的决定因素 货币需求理论 凯恩斯流动性偏好理论 弗里德曼的货币理论 中国的货币需求 货币需求的含义与分析角度 什么是货币需求？ 主观货币需求：无约束，微观个体对货币的占有欲望 客观货币需求：在一定的约束条件下，行为主体或整个 （本质内涵） 社会应有多少货币来执行货币的有关职能 宏观角度：商品流通产生的货币需求 微观角度：微观个体出于各种动机而产生的 货币需求 Money demand 货币需求的概念（微观视角） 货币需求是指人们通过对各种资产的安全性、流动性和盈利性的综合衡量后所确定的最优资产组合中所愿意持有的货币量。 Money demand 货币需求的决定因素 从理论上说，人们对货币的需求大致可分为对交易媒介的需求和对资产形式的需求。 人们对货币的需求决定于他们持有货币的各种动机。所以，凡是决定或影响人们持有货币的动机的因素(机会成本和效用比较)，就是决定或影响货币需求的因素。 Money demand 名义货币需求与真实货币需求 名义货币需求：不考虑价格因素变动下的货币需要量，Md。 真实货币需求：扣除价格因素影响以后的货币需要量，Md/P。 Money demand 具体来说，影响货币需求的因素主要包括： 收入状况（Y） 收入水平的高低与货币需求成正比 人们取得收入的时间间隔与货币需求成正比 市场利率（r） 市场利率决定人们持有货币的机会成本 市场利率影响人们资产持有形式的选择 信用的发达程度（Cr） 信用的发达程度影响人们面临的流动性约束 Money demand 货币流通速度(V) 社会商品可供量(Q) 一般物价水平(P) 人们的预期和偏好(E) 制度因素 其他因素 当代西方货币需求理论的发展脉络 凯恩斯的货币需求理论 凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；庇古的同学。名著：《就业、利息和货币通论》 贡献：关于货币需求动机分析，并把利率引入货币需求函数。 流动性偏好:满足三大动机 1、交易性货币需求：指应付日常交易需要而产生的持币需要． 凯恩斯货币需求函数 交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数，用Ｌ１表示，以Ｙ表示收入，则 Ｌ1＝Ｌ1 （Ｙ）； 投机性货币需求是r的减函数，以Ｌ2表示，则 Ｌ2＝Ｌ2 （r）; 用Ｌ表示总货币需求，则货币总需求： Ｌ＝Ｌ1＋Ｌ2＝Ｌ1 （y）＋Ｌ2 （r）=Ｌ(y, r) 弗里德曼新货币数量学说 货币主义Monetarism 弗里德曼新货币数量学说 弗里德曼认为货币是“购买力的暂时栖息所”。他摒弃了凯恩斯及其后继者通过分析人们持有货币的动机来研究货币需求的方法，而是把货币作为 “一种资产，一种财富持有方式”。货币不仅是交易媒介，还是价值贮藏的手段。故其需求由人们通过资产选择决定。 既然货币可看作一种资产或资本货物，那么人们对他的需求就可以借助资产需求理论来进行研究。所以，影响人们货币需求的因素包括： 弗里德曼新货币数量学说 决定货币需求的因素分析 总财富 总财富（包括人力财富与非人力财富）是制约人们货币需求量的规模变量。但是，由于总财富无法用货币来加以直接地测量，因而它以恒久性收入为代表而成为货币需求函数中的一个变量。 人力财富与非人力财富的比例 一般地说，人力财富在总财富中所占的比例越大，则货币需求就相对越多。 弗里德曼新货币数量学说 货币及其他资产的收益 其他资产的收益是人们持有货币的机会成本。所以，其他资产的收益率越高，货币需求就越少。在弗里德曼的货币需求函数中，被作为机会成本变量的主要有债券的预期收益率、股票的预期收益率及实物资产的预期收益率（即预期物价变动率）。 影响货币需求的其他因素 弗里德曼新货币数量学说 货币需求函数 式中，M表示名义货币需求量，P表示物价水平，rm表示货币的预期收益率，rb表示债券的预期收益率，re表示股票的预期收益率，1/P.dp/dt表示物价水平的预期变动率，也就是实物资产的预期收益