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四川长虹财务分析 四川长虹财务分析提纲 一、公司背景分析 二、行业分析 三、战略分析 四、会计分析 五、财务分析 六、前景分析 一、公司背景分析 1、公司简介 四川长虹创始于1958年，起初是生产雷达 的军工企业，在1986年引入松下的先进技术， 开始生产彩色电视机，1992年全国销量突破100 万台，1994年在上海证券交易所挂牌上市。到 2004年，销售收入超过1200亿元，净利润达到 90.19亿元，具有“中国彩电大王”的称号 一、公司背景分析 作为国有大型企业，长虹具有浓重的政治背景。 长虹在绵阳具有举足轻重的地位，长虹每年为绵阳 提供40%的财政收入，直接创造的就业占绵阳当地就业 人口的5%——10%。 长虹的高管不仅是企业家，更是政府公职人员，由 四川省政府决定。 在片面追求GDP的年代里，为了绵阳和四川省的 GDP，长虹走上了粗放型增长的道路，追求“做大”，而 不追求“做强”。 二、行业分析 长虹目前的经营业务包括视频视听产品、空调、电池、网络产品等。 2005年长虹主营业务分产品情况 二、行业分析 波特五力分析： 1、现有公司间竞争 ⑴行业增长率。彩电业经过几十年的发展，已进入成熟期，行业增长缓慢，产能严重过剩。 ⑵竞争者的集中和均势。激烈的价格战使得市场集中度不断提高，但没有一个控制性的公司。 ⑶产品的独特性和转换成本。国内彩电技术含量低，差别不大，转换成本低。 ⑷规模/学习经济。彩电行业具有较明显的规模学习经济，因此，各个企业不断扩大规模，降低成本，进行价格战。 ⑸退出壁垒。退出壁垒高，大家都在苦苦支撑。 二、行业分析 2、新进入者的威胁：彩电行业进入壁垒高，新进入者威胁不大。 ⑴规模经济 ⑵原有品牌的优势 ⑶销售渠道 ⑷资本需求 但需警惕洋品牌的“卷土重来”。 二、行业分析 3、替代品的威胁：彩电已成为生活必须品，被 其他产品替代的可能性不大，但会不断更新换代。 4、买方议价能力：由于彩电的同质化较高，消费者对价格敏感，同时由于信息便利、国美、苏宁的出现，买方议价能力强。 5、卖方议价能力：对核心产品，尖端技术的缺乏使得国外卖方议价能力强。 三、战略分析 “成本领先，价格制胜”，长虹采取的是成本领先战略。 1、生产方面。提出“航空母舰战略”，在彩电的技术、 设备、生产能力上加大投入，形成自我配套体系， 努力降低成本，走规模经济道路。 2、投资方面。依靠“彩电大王”的品牌优势，采用配股筹资——扩大产能、降低成本——降价——再配股筹资——在扩大产能，降低成本——再降价的模式抢占市场。 三、战略分析 3、营销方面。长虹集中精力扩大生产规模，不愿投资于费用高昂的分销渠道，主要依靠批发大户来批发长虹产品，即“傍大款策略”。 长虹成本领先战略的问题。 产品战略：“独生子战略” 市场战略：“国际化战略” 四、会计分析 长虹作为典型的制造企业，而且采用的是大 规模生产，低成本竞争的战略，因此对存货和应 收账款的管理是其关键成功因素，与存货及应收 账款相关的会计政策和会计估计是否合理，将直 接影响其财务报告的质量。 此外，长虹从2000年起涉足短期投资，金 额巨大，一直保持在10亿元左右，对一个典型制 造业企业而言，需要引起我们的注意。 四、会计分析 最后，作为上市公司，长虹的主营业务收入 和净利润也是报表使用者关心的对象，长虹自 1994年以来净利润一直为正，但2004年却成为 中国股市的“亏损之王”，为什么发生这种变化？ 长虹的盈利质量究竟如何？ 四、会计分析 ㈠应收账款质量分析 1、应收账款异常增长。 四、会计分析 长虹主营业务收入构成（亿元） 四、会计分析 四、会计分析 应收账款的异常增长有可能是长虹放宽信用 条件，刺激销售增长的结果。 通过主营业务收入增长情况来证实。 对长虹应收账款的构成进行分析，进一步可 以印证长虹的销售策略，并对其应收账款的质量 进行了解。 四、会计分析 2、坏账准备分析 长虹在1998年之前按照应收账款余额的 0.3%计提坏账准备，1999年开始按照账龄分析 法计提坏账准备。 长虹的坏账准备 四、会计分析 续表 四、会计分析 各公司坏账准备计提政策对比 四、会计分析 ㈡存货质量分析 四、会计分析 四、会计分析 四、会计分析 四、会计分析 由上表可以发现长虹存货的绝对值水平一直 远远高于竞争对手，存货比率也处于较高的水 平，这与长虹采取的大