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关于日本“泡沫”破灭的若干反思 摘要：日本经济在上世纪80 年代中后期出现了严重的泡沫。9O 年代初, 日本泡沫经济破裂, 经济增长停滞, 并出现长达10 年左右的停滞, 被称为“失去的十年”。研究日本泡沫经济产生背景, 对我国保护宏观经济持续、平稳、健康发展有重要的借鉴意义。 关键词 日本经济 泡沫经济 改革 中国经济 目录 引言…………………………………………………………………………………………….1 日本泡沫的形成及破灭……………………………………...………………………………..2 日本泡沫的反思………………………………………...……………………………………..3 日本泡沫破灭关于我国的思考…………………………………………………...…………..3 结论…………………………………………………………………………………………….4 参考文献……………………………………………………………………………………….4 引言：20 世纪80年代后期到 90 年代初，一场酝酿已久的经济泡沫袭击了当时世界第二位经济大国的日本。随着泡沫的破裂，日本陷入了“失去的十年”（The Lost Decade）。在这十年中，日本总共损失了1500兆日元的资产（相当于日本整整3年的GDP总额）。“1993 年，日本人用了22年的时间，终于使人均 GDP 从世界第18位，达到了世界第一；但到现在，又经过了14年时间，日本的人均 GDP 从第一回到了第 18。”2007年，东京电视台著名的经济评论家莫邦富充满无奈地说。 2、日本经济泡沫的形成及破裂 二战后，日本在“贸易立国”的口号下实施“外需主导型”的经济增长战略获得巨大的成功，国力大增。1985年，日本的名义GDP为321兆日元，对外纯资产总额达到1298亿元，超过英国居世界首位。美国评论家比尔艾莫特指出，日本正在成为世界经济的巨人。随着日本的贸易顺差的迅速增大，日本与包括美国在内的西方发达国家的贸易摩擦也日益增多，频频遭受来自欧美各国的反倾销。在此同时，日元的升值压力逐步增大，又进而导致国内流动性过剩。1985年9月，西方五国财政长官达成“广场协议”，日元开始升值。 日元的升值并没有减缓贸易顺差的增加，美国意识到逼迫日元升值并不能改变贸易失衡的局面，于是强烈要求日本降低利率，扩大内需。迫于压力，日本政府开始推行扩张性的财政与金融政策。财政方面，不断增发国债及增加预算，以加大对公共设施、房地产的投资力度：金融方面，利率自由化与国际资本流动自由化并进，加速金融自由化的步伐。日本中央银行的经济金融形势判断失误，没有及时意识到股市、房地产业的资产跑没形成的根本原因，长期实施了“历史上最低的利率”。1987年5月，日本政府发表“紧急经济对策”，提出了总事业规模高达6兆日元的扩大内需政策，后又追加了1.3兆日元，全部作为公共事业建设费和全国土地大开发费用。而金融自由化为欧美以及日本企业从事金融投机创造了时机和条件。在超低利率、扩张的财政政策再加上金融自由化的宏观环境下，日本的企业疯狂从直接融资市场上筹资。并且把筹措到的大部分投入到金融资产和股市交易中去：日本的商业银行追求“高风险、高回报”，通过商业贷款公司向泡沫三产业迂回融资并用土地进行担保，助长了日本地价的泡沫：一向以勤俭持家的日本普通国民热衷于消费和投机，把毕生积蓄用来炒股、炒房以及艺术品投资上。在日本政府、中央银行、企业、商业银行以及普通民众的共同作用下，东京股市不断改写“创历史新高”的记录，并在1989年12月29日以38915日元，最后一次“创新高”其余代表日本经济泡沫的2项指标，即“6大城市住宅地地价指数”、“6大城市市街地地价指数”也分别在1989年和1991年达到峰值。 一般而言，判断资产价格的高涨是否为泡沫时，可以分析股价与地价、房地产价格等资产价格与名义GDP之比，从而判别资产价格的变动是否偏离了实体经济的动向。日本的股价及土地总额与名义GDP比从1986年开始异常上升，日本的经济泡沫发生。 1989年，在一个又一个“创新高”之后，媒体和社会舆论已经开始从狂热与陶醉的气氛中清醒过来，一场“击溃泡沫”的大合唱对日本政府和金融当局形成了巨大的压力。日本政府和金融当局开始实施一系列的紧缩政策，股市在创下最后一次新高之后崩盘，到1992年，日本东京证劵交易所的平均股价跌破2万日元的方向，伺候一直未能恢复到2万日元的关口。随后地产市场的泡沫也开始破裂，土地交易金额从1990年开始以20%的幅度减少，特别是法人企业的土地交易金额减少幅度在40%以上，并且下跌态势持续了10年以上。泡沫的破裂使日本由发达国