第3章(原第7章).pptVIP

第一节 筹资管理概述 一、筹资的含义 企业筹资是企业经营活动中的重要也是基本的财务活动 。 （一）企业筹资的概念 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调节资本结构等需要通过筹资渠道和金融市场，采用适当的筹资方式，获取所需资金的一种行为。 （二）企业筹资的动机 二、筹资的分类 三、筹资渠道和方式 四、筹资原则 五、筹资数量的预测 （二）筹资数量预测的方法 1.比率预测法：依据有关财务比率与资金需要量之间的关系，预测资金需要量的方法。在众多的财务比率预测中，最常用的是销售额比率法。 　销售额比率法（1）假设前提： （2）基本原理 （3）判断是否需要追加资本 预计资产＞预计负债+预计权益时，这就要追加资金 预计资产＜预计负债+预计权益时，剩余 （4）计算公式P166　　 外界资金需要量=增加的资产－增加的负债－增加的留存收益 （4）基本步骤： 　　①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目。 ②计算变动性项目的销售百分率=基期变动性资产或（负债）/基期销售收入 ③计算需要增加的资金＝增加的资产－增加的负债 ④计算需追加的外部筹资额  　 资产负债表（简表）2006年12月31日 单位： 万元 已知固定资产、短期借款、公司债券、实收资本、留存收益不随销售收入的变动而变动。 假定该公司2006年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2007年公司销售收入将提高到120000万元，企业销售利率和利润分配政策不变。 步骤③ 　增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率需追加的外部筹资额=增加的资产-随收入自然增加的负债-增加的留存收益  增加的资产=20000×50%=10000（万元）增加的负债=20000×15%=3000（万元）增加的留存收益=120000×10%×40%=4800（万元） 外界资金需要量=10000－3000－4800=2200（万元） 3、资金习性预测法 （1）几个基本概念资金习性：资金总额与业务量之间的依存关系。 　　 例如：某公司管理人员工资每人每月5000元，共5个人，生产工人工资是每加工一件产品20元，还有10名推销人员，保底工资500元/月，推销一件1元。该企业每月产销平衡，问下个月要准备多少工资？ 解答：　　不变资金总额a=25000+500×10＝30000　　单位变动资金b=20＋1＝21　　Y=a+b×x＝30000+21×x （2）总资金直线方程：y=a+b×x　预测时可以先分项后汇总，也可以按总额直接预测。　①高低点法——选择业务量最高、最低的两点资料 　 a＝最高业务量期的资金占用量－b×最高业务量　或＝最低业务量期的资金占用量－b×最低业务量  回归分析法的特点：比较科学，精确度 高，但是计算繁杂。  五、资金成本计算的一般方法及其对筹资决策的影响 （一）资金成本的含义与内容 1、含义：资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 2、内容：资本成本包括资金用资费和资金筹资费两部分 用资费用是指企业为使用资金而付出的代价，比如债 务资金的利息和权益资金的股利、分红等，其特点是与 资金的使用时间长短有关。 筹资费用是指企业在筹集阶段而支付的代价，比如债 券的发行费用，股票的发行费用、手续费等，其特点是 筹资开始时一次性支付。 3、资金成本的表示 资金成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示，但是因为绝对数不利于不同资金规模的比较，所以在财务管理当中一般采用相对数表示。 （二）资金成本对筹资决策的影响 ①资金成本是影响企业筹资总额的重要因素 ②资金成本是企业选择资金来源的基本依据 ③资金成本是企业选用筹资方式的参考标准 ④资金成本是确定最优资本结构的主要参数 (三)资金成本计算的一般方法（个别资金成本） 1、资金成本计算的通用模式： 资金成本=年实际负担的用资费用/实际筹资净额 ＝年实际负担的用资费用/（筹资总额－筹资费用） （3）普通股的资金成本　　权益资金成本，其资金占用费是向股东分派的股利和股息，而股息是以所得税后净利支付的，不能抵减所得税。 ①股利折现模型　　1）若股利固定 普通股的