财务管理专题一：理财的价值原则.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * （二）多项资产组合投资与投资选择 A B C O σ E(k) 3项资产组合投资的风险与报酬率 （二）多项资产组合投资与投资选择 A B C O σ E(k) 3项资产组合投资的风险与报酬率 A B C O σ E(k) A B C O σ E(k) 投资组合的有效前沿 对风险回避者而言，在同等风险的条件下，接受期望报酬率高的方案；在同等期望报酬率的条件下接受风险低的方案。所以，下图中，BC为有效前沿。 （三）资本市场线 O σ E(k) 风险回避者的效用曲线1 O σ E(k) 1 1’ 2 风险回避者的效用曲线2 B C O σ E(k) rf Q 效用曲线与有效前沿 B C O σ E(k) M rf H 无风险资产与风险资产的组合 N 资本市场线1 B C O σ E(k) M 1 1’ rf H N O σp E(kp) M rf E(km) σm 资本市场线2 资本市场线方程 二、贝塔系数 总 风险 非系统风险 系统风险 组合中证券的数目 贝塔系数的定义 在市场组合中，不存在非系统风险，只有系统风险。 贝塔系数定义为某一个别资产i对市场风险的边际贡献，用希腊字母β表示。 具体的： 对贝塔系数的理解 贝塔系数与非系统风险； 贝塔系数与系统风险； 个别资产的贝塔系数与市场组合的风险； 贝塔系数与报酬率。 组合投资的β系数 组合资产的β系数等于各单项资产β系数的加权平均。 例1：某项组合投资由3项投资组成，其β系数分别为0.8、1.2和1.5，其在总投资中的比重分别为50%、30%和20%，求该组合投资的β系数。 资本资产定价模型(Capital Assets Pricing Model: CAPM) 风险回避者对所承担系统风险要求获得补偿。β系数可以表示系统风险，那么财务学中有一个简单而非常重要的公式。 E(ki)=rf+βi[E(km)－rf] 证券市场线 O βi E(ki) M rf E(km) β=1 E(km)-rf 1. 公式法 2. 利用历史数据回归分析 β系数的获得 个别投资报酬率 市场组合报酬率 练习题 一、单选 1. 某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为:( )元。 A. 671600 B. 564100 C. 871600 D. 610500 2. 有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为( )万元。 A. 1994.59 B. 1565.68 C. 1813.48 D. 1423.21 3. 假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（ ）元。 A. 40000 B. 52000 C. 55482 D. 64000 4. 某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收回2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为( )。 A. 2% B. 8% C. 8.24% D.10.04% 5. 鸿发公司股票的贝塔系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则鸿发公司股票的收益率应为（ ）。 A. 4% B. 12% C. 8% D. 10% 6.关于衡量投资方案风险的下列说法中，不正确的有（ ）。 预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小 预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大 预期报酬率的标准差越大，投资风险越大 预期报酬率的变化系数越大，投资风险越大 7. 如果投资组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。 只承担市场风险 只承担特有风险 只承担非系统风险 没有风险 8. 当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，贝塔系数应（ ）。 A. 大于1 B. 等于1 C. 小于1 D. 等于0 9. 从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（ ）。 有些风险可