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股民培训课程（第一期） 海通证券2011年投资者教育—— 主要内容 一、证券投资的基本概念 二、证券投资的基本理念 三、行情交易软件的使用 四、技术面分析基本方法 五、基本面分析基本方法 六、实战技巧交流 * 基本面分析解决的是该不该买，股票是不是物有所值。 技术面分析解决的是什么时候买、什么时候卖。 * 3.1 主流、有效的证券投资方法和决策流程 投资决策 市场面 经济基本面 公司基本面 * 主流、有效的证券投资方法和决策流程 选股决策 流程 混合使用效果更佳 宏观经济 行业状况 公司个股 宏观经济 行业状况 公司个股 由上之下法 由下之上法 常用指标 市净率：市值除以净资产 市盈率：市值除以盈余 每股净资产：净资产除以股本数 每股收益：总收益除以股本数 总市值：每股价格乘以股本数 * 价值型投资 1 使用适合的估值方法计算公司内在价值 市盈率倍数法 市净率倍数法 市销率倍数法 现金流折现模型DCF 3 低估买入 高估卖出 当股价明显低于公司内在价值时买入 当股价明显高于公司内在价值时卖出 2 选择适合的行业 更多适合周期性行业 市盈率几乎可以用于所有行业估值 市净率多用于重资产行业 估值倍数选择容易 关键在于对公司未来业绩的预测 * 成长型投资 1 适合于高成长公司 例如高科技行业 新产品、新服务、新商业模式 至少连续3－5年每股收益年均增长30％以上 3 PEG估值为首选 股票的市盈率倍数可以与未来3－5年每股收益复合年均增长率一致，如果增长率为50％，既可以给与50倍的市盈率 2 适合专业投资者 高回报同时也要承担高风险 行业和产品较复杂多变，需要投资者专业背景 关键在于对公司未来业绩成长性的把握 行业分析 林奇行业的六大分类以及买卖点的选择 1.缓慢增长型公司 2.稳定增长型公司 3.快速增长型公司 4.周期型公司 5.困境反转型公司 6.隐蔽资产型公司 缓慢增长型公司 特征：通常规模巨大历史悠久，处于成熟后期。如电 力等公用事业公司。一般股息支付率较高。公司成长 性差，但稳定性一般较好 买入：市盈率很低时。 卖出：市场份额流失，衰败迹象显现；多元化；股息 收益率很低；高价收购其他公司。 稳定增长型公司 特征：公司规模较大，行业处于成熟期，市场占有率 已经很高。如高速公路公司等。 买入：低价 卖出：市盈率高于同行业相当公司；公司增长率放缓 ，但成本削减潜力有限；过去一年没有公司高管购入 自身股票。 快速增长型公司 特征：规模小、新成立不久，成长性强，年均增长率20-25%。 往往能够上涨10-40倍，甚至200倍。如基金业、股权投资业、 创新商业模式等 买入：大盘低迷，价格低估时；或者出现不利消息，致使股价 大跌，而这消息只是临时性的影响。 卖出：公司销售业绩下降；高管跳槽；估价过高，透支未来盈 利预期。 周期型公司 特征：公司扩张、收缩，再扩张、再收缩，起伏很大。如汽车 公司、航空公司、化学公司、钢铁公司、贵金属。股价往往大 涨大跌 买入：行业极端低迷，市净率很低，而市盈率很高。 卖出：行业出现盛极而衰的迹象；无法抵挡来自国外的竞争； 过高成本开设新厂。 困境反转型公司 特征：公司处于困境，濒临破产，有些是暂时困难。 买入：股价暴跌，但是，经过仔细分析，公司处于政府保护或 有重组可能的。 卖出：公司成功地转危为安，所有困难都已经解决，股价恢复 正常。或者，公司确实已经没希望了：存货积压、销路不畅； 股价不低。 隐蔽资产型公司 特征：有较大的资产由于会计等原因，被严重低估，没有反映 到账上，股价因此低估。这资产如现金、房产土地、以前年度 亏损、销售渠道。 买入：隐蔽资产未被股价充分反映时。 卖出：增发多元化经营；低价出售隐蔽资产；机构持 股者大增。 * 如何预测公司业绩 未来1－3年预期每股收益 业绩预测是股票投资最核心 技能，所有判断汇集于此 销量、售价 其它 成本、毛利率 三项费用 增速比绝对值重要； 未来比历史重要； 趋势比静态重要； 超预期才是动力。 增速 未来 超预期 * 4.3 如何进行宏观经济分析 投资 净出口 消费 经济增长 GDP 驱动经济的三驾马车 经济过热/冷 通胀/缩 CPI 货币紧缩政策－加息 宽松货币政策－降息 引发宏观调控政策 宏观面分析 1.经济周期（十年左右，最近7字尾危机较多） 2.货币政策（逆经济周期而动：对加息思考） 3.财税政策（逆经济周期而动） 4.产业政策（新能源、新商业模式） 5.通货膨胀（是投资的最大敌人） * 投资者需要哪些资讯与工具支持 有理有据制定投资决策 尽可能获得及时获得一 手资讯，结合专业分析人士基础研究， 做出独立判断和决策 行情软件 市场研究 财经资讯 公