7、金融市场机制理论.pptVIP

第七章、金融市场机制理论 第一节　金融工具定价理论 第二节　资本市场效率理论 第三节　资产组合理论 第四节　资本结构理论 第一节　金融工具定价理论 一、货币的时间价值：终值和现值 二、债券价值评估 三、股票价值评估 一、货币的时间价值：终值和现值 （一）货币的时间价值 （二）单利和复利 （三）现值和终值 终值计算的72法则 本金与资产价格（收益资本化） （一）货币的时间价值 1、货币时间价值的含义和产生货币时间价值的原因 1）货币时间价值：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。 　　（现在一个数量的货币换到同一种货物的数量比将来同一数量的货币换到同一种货物的数量多；或者反过来说，将来一个数量的货币换到同一种货物的数量比现在同一数量的货币换到同一种货物的数量少） 　2）货币时间价值产生的原因： 　　　一是全社会的货币在使用中会有一部分转化为投资，经 过一定时间的使用，会获取比投入货币更大的价值。 　　　二是 经过一定时间，货币会贬值。 　　　三是 在货币所有权和使用权分离的一段时间里，货币所有权和使用权都会面临风险，有风险补偿的需求。 2、货币时间价值的主要表现形式：利率 （二）单利和复利 计算货币时间价值的方法——单利和复利： 单利是指单纯按本金计算出来的利息。不考虑利息再生利息的因素，只计算本金的利息。 用公式表示为： I＝P·r·n S＝P(1+r·n) 复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息。  计算公式为： I＝S－P S＝P(1+r) n 其中，I为利息；P为本金；r为利率；n为期限；S为本利和。 单利和复利例题 例题1、一张期限为5年，票面额为1 000元，票面利率为10%时的债券，某人在发行时以平价购买并持到期满。当市场利率与票面利率相等时，其终值为多少元？ 单利终值： Pn＝ 1 000(1+10%×5)＝1 500 （元） 复利终值： Pn＝ 1000 (1+10％) 5＝1 610.5（元） （三）现值和终值 货币时间价值表现形式的拓展——现值与终值： 1、基本概念 现值： 指未来一笔确定数量的资金，在不同利率和时间条件下，值现在多少数量的资金。（现在的值） 求现值： 知道本利和、利率和时间，求本金的计算。 贴现： 求现值的计算。即求现值。 (本金即现值) 终值： 现在一笔确定数量的资金，在不同的利率和时间条件下， 值未来某一时点的多少资金量。 (终值即本利和) 求终值：知道本金、利率和时间，求本利和的计算。 现值因素： 终值因素：（１+ｒ）n 2、基本公式： 　　单利现值： 　　复利现值： 　　单利终值：Pn＝ P0× (1+r·n) 　　复利终值：Pn＝ P0 × (1+r) n 　　其中， Pn代表终值，P0代表现值，r表示利息率，n表示借贷期限。 现值和终值例题 例题2、七年以后的500万元，当利率为10%时，其现值为多少元？ 单利现值： P0＝500/（1+10%×7）＝294.1177（万元） 复利现值： P0＝500 /（１+10％）7＝256.5791（万元） 例题3、 某系列债券票面额为1元，期限 n分别为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12年，票面利率分别为1%、2%、4%、6%、8%、9%、12%、18%时，不考虑市场利率的变化因素，其终值分别多少元？ 将题目给定r和n分别带入复利终值公式Pn＝ P0 (1+r) n，可以得到答案。将答案用表的形式列出，可以得到终值系数简表。 1元现值的终值系数简表 年限n 利率r 1% 2% 4% 6% 8% 9% 1 2%