三维通信：2012年4亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告课件.pdf

2012年4亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 跟踪期内，公司网优服务业务表现较好，收入增长较快，未来募投项目建成后将增 强公司的平台优势，该业务收入有望进一步增长； 4G 网络投资正逐步进入建设周期，公司面向 4G 的网络覆盖技术和产品技术储备 较好，未来收入增长有较好的空间。 关注： 跟踪期内，2G 网络业务基本成熟，3G投资高峰也接近尾声，我国电信业固定资产 投资维持在较低增速； 受运营商投资结构调整、项目周期延长、产品及项目验收标准提高等因素影响，公 司无线网络优化覆盖设备及解决方案收入较上年有所下滑； 公司应收账款回款周期有所延长，对公司资金的占用规模持续上升； 公司资产中应收账款和存货规模较高，运营资本占用规模较大，存在一定运营压力； 行业竞争渐趋激烈，公司研发投入持续增加，期间费用大幅上涨； 跟踪期内，受收入下滑和费用上涨等因素影响，公司盈利水平有所下滑； 本期债券发行后，公司债务规模有所上升，面临一定的偿债压力； 盈利下滑，造成EBITDA对利息的覆盖程度也较上年有所弱化。 分析师 姓名：吴进发 祝超 电话：021 邮箱：wujf@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2012]1602号文核准，公司于2013年3月22 日公开 发行4亿元公司债券，债券期限为5年，票面年利率为6.40% 。募集资金用途为偿还银行贷款 和补充流动资金。 本期债券起息日为2013年3月22 日，按年计息，每年付息一次；即2014年至2018年每年 的3月22 日付息；如遇法定节假日或休息日，则顺延至其后的第一个工作日；本金兑付日为 2018年3月22 日。截至2013年5月31 日，本期债券未到首次付息日，本息未开始兑付。 截至 2013 年 4 月 30 日，募集资金已有18,950.00 万元用于偿还银行贷款，其余用于补 充流动资金。 二、发行主体概况 截至2013年3月31 日，公司注册资本及实收资本均为34,224万元，未发生变更；李越伦 先生直接持有公司19.35%股份，是公司第一大股东，并通过浙江三维股权投资管理有限公 司间接持有公司10.01%的股份，为公司的实际控制人，公司产权控制关系如图1 所示。 图1 截至2013年3月31 日公司产权及控制关系 李越伦 71.93% 19.35% 其他股东 浙江三维股权投资管理有限公司 10.01% 70.64% 三维通信股份有限公司 资料来源：公司提供 2012 年度，公司合并范围新增1家子公司，即三维通信（香港）有限公司（以下简称“三 维香港”），三维香港注册资本为300万美元，公司首次出资20万元美元，占其实收资本的 100.00%、注册资本的6.67%，公司对其拥有实质控制权，三维香港已于2012年5月2 日办妥 工商设立登记手续。 表 1 2012 年度公司合并范