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研究报告 RESEARCH REPORT 2009 四川光伏产业分析与信贷政策建议 2009 年 10 月 2009 年四川光伏产业分析与信贷政策建议  总体观点  全球光伏市场的演变与阶段性调整，并非来自于市场真实供给与需求的 结构性变化，其嬗变来源于政策，并取决于政策力度。  国内光伏产业扶持政策逐步推进，光伏产业将结束持续下滑的趋势，逐 步进入新的上升周期，行业拐点正在出现。但实际的行业需求提升的幅 度依然难以确定。  由于多晶硅行业产能严重过剩 ，再加上金融危机的负面影响，多晶硅的 价格在短期内难以回升，多晶硅“暴利时代”已经结束。  随着多晶硅行业利润的逐渐摊薄预期，业内厂商会将目光投向光伏产业 中下游。上游厂商和风险投资将会加大硅片切割、太阳能电池片生产的 资本投入，产业一体化的趋势将会有所加强。  多晶硅行业产能过剩、重复建设问题突出，国家发改委已将多晶硅行业 确定为调控和引导的重点。  四川多晶硅行业风险点  政策风险  环保风险  核心技术缺失风险  晶体硅电池替代风险  多晶硅行业信贷政策建议 2009 年四川光伏产业分析与信贷政策建议 四川省的多晶硅行业存在着“产能过剩”、“低水平重复建设”的行业风险，本 文建议 ，对于多晶硅企业，我行应主要看重“销售渠道、地方政策、生产技术”三 方面对公司业绩的支撑。  信贷鼓励政策：产业链相对完整，技术领先，成本控制能力强的企业  信贷谨慎政策：多晶硅新建项目  信贷禁入政策：环保问题比较突出的多晶硅企业 2009 年四川光伏产业分析与信贷政策建议 目 录 1 引言 2 2 光伏产业结构与金融发展机制 3 2.1 光伏产业链构成3 2.2 成本阻碍光伏发电的商业化进程 4 2.3 光伏产业发展的路径依赖 5 3 国外光伏市场与产业政策 6 3.1 全球光伏市场容量及增速 6 3.2 国外光伏产业政策简析 7 4 我国光伏产业现状与政策支持 8 4.1 光伏产业链上游产能严重过剩8 4.2 光伏电池产品与市场“倒挂” 9 4.3 政策支持促进光伏产业良性发展 10 5 光伏产业之子行业——多晶硅行业分析 13 5.1 多晶硅概述 13 5.2 技术决定行业发展：多晶硅电池短期内不会改变其主流地位 14 5.3 2005-2009 年全球多晶硅供需趋势分析16 5.4 多晶硅价格走低：竞争态势的转变 16 6 四川多晶硅行业现状 17 6.1 四川多晶硅项目投资特点 17 6.2 四川多晶硅企业生存现状：成本高企与亏损经营 19 6.3 四川多晶硅企业成本高企的原因分析 20 6.4 销售渠道决定企业未来 21 6.5 长期战略：成本决定竞争优势 22 7 四川多晶硅行业主要风险分析 23 7.1 环保风险 23 7.2 核心技术缺失风险 23 7.3 多晶硅电池替代风险 24 7.4 政策风险 24 8 多晶硅行业信贷政策建议 25 8.1 信贷鼓励政策：产业链完整，技术领先，成本控制能力强的企业 ..25 8.2 信贷谨慎政策：多晶硅新建项目 26 8.3 信贷禁入政策：环保问题比较突出的多晶硅企业 26 8.4 信贷介入政策：光伏产业链下游企业 26 9 主要参考文献： 27 1 2009 年四川光伏产业分析与信贷政策建议 1 引言 能源是现代社会存在和