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从资产和管理来说内地金融企业一分不值 　　在全城一派分红过年的气氛中，被称为香港股市“名嘴”的富昌证券总经理蔺常念却对记者表示，投资者可能会在春节过后迎接“春寒”。 　　1月23日，临近农历岁末，香港的恒指攀到15400点，恒生中 国企业指数(或称H股指数)直上6032点。在全城一派分红过年的气氛中，被称为香港股市“名嘴”的富昌证券总经理蔺常念却对记者表示，投资者可能会在春节过后迎接“春寒”。 　　现为香港分析师协会会长的蔺常念在1960年代便获美国MBA学位的证券分析师，早年曾在内地湖南进行房地产炒卖，由于政策和法规因素折羽而归。随后于1996年进入证券投资业，一干便是10年。 　　蔺常念自嘲当年MBA并非一个热门专业，而且自己旗下掌管的客户资金亦不过数千万港元，“只能算个小分析师”。与外资投行的分析师“大鸡不吃细米”的豪阔风格相比，蔺常念更能将香港本土投资者的精细化聚财观念进行到底，“跟紧炒风还是避开炒风，非三两年所能历练出来的”。 　　2005年称之为“香港股王”的是一只不显山露水的加拿大公司宏利金融(0945，港交所代码，下同)。蔺常念在2004年初即极力推荐它，从原先的200多港元蹿升至去年年底的450多港元，随后曾一度超过470港元。每年“香港股王”是如何制造出来的？蔺常念自有一番心得。 　　由基金炒热的行情 　　《21世纪》：2005年的香港股市是否有明显的分水岭？ 　　蔺常念：2005年6月份可以说是一个分水岭。从2005年开始，股市就慢步上升，去年10月份降低一点，11月份就回升了。2004年主要是房地产、消费带动股市。而在2005年炒风的作用很大。比如领汇(0823)上市时定价9块钱，市场普遍看淡，恰好10月份上市期正是低潮，11月份股价上了一点，但是还不是太旺，忽然之间一个神秘的英国“儿童教育基金”TCI大量持有，引起了炒风。接着越秀等房地产基金也炒得非常好。 　　《21世纪》：你推荐的地产股中，广州的地产股居多。为什么？ 　　蔺常念：因为我熟悉。我可以坐直通车去广州看他们卖得如何，我们在广州认真看过三家香港上市的地产公司。2005年中的时候，中国的地产股开始上升，华润置地(1109)从年初的两块多港元，已经蹿至4港元；中国海外(688)，首创置业(2868)等都有不小的升幅。 　　《21世纪》：这与实际情况好像是反着来的，上海的地价跌势较明显。 　　蔺常念：但是炒作的人是不看这些的，他们看的是未来。股市投资者看的至少是六个月之后的形势。如果你跟上海的房地产商说，这些楼怎么没人买，他们会回答你，说这没有关系，肯定会卖得出去。虽然最近地产价格下降，但是总体来看，广州、上海等内地城市的房地产价格是上升的。外资看中的是中国经济10%的年增长，市区的居民年收入也是10%左右的增长，刚刚到达要买楼的时候了。 　　《21世纪》：在2005年香港股价最高的是哪一只？是什么支撑它的高价位？ 　　蔺常念：可以称为“香港股王”、我曾重点推荐的是宏利金融，就是做人寿保险的，每股超过400多港元。它是一家加拿大保险公司。我从2004年就开始推荐它，在去年从300块钱涨到400块。升幅30％以上。 　　《21世纪》：宏利金融的股价怎么会这么高？ 　　蔺常念：宏利金融发行价是90元，2000年上市的。由于它的盈利增长很好，每年有百分之十几，因此股价增长很高。它在2003年利润增长36%，而2004年利润增长是80%。因此，2004年股价上涨了38%，从去年1月的341港元涨至上周的479港元。 　　《21世纪》：它今年不会有什么经营风险吗？ 　　蔺常念：在2005年，由于经历了美国的台风，它亏了一点点钱，但是即使扣除损失，它仍有50%的业绩增长，这是我个人的估计。 　　《21世纪》：你觉得就目前的水平来说，它还有上升空间吗？ 　　蔺常念：有，它今年可以升到500港元。因为它拥有大量的市场。不过它的成交量不大，今年不到1000万元，这倒是真的。不过它是在多伦多上市的，主要的成交在多伦多。 　　这个公司原来的公司结构是，它的投保人就是它的股东，后来进行股改，派股票给投保人，使投保人成为股东，这样变成一个股份制公司。所以它非常分散，没有大股东。我不认识他们的人，这样的大公司一般不会见我们这种小分析员，只会见高盛等大投行的人。它们的董事会成员都是加拿大人，在香港有分公司，经营了几十年了。 　　中产阶级的口袋很大 　　《21世纪》：2006年的市场亮点是太多，还是太少？ 　　蔺常念：今年就看消费股了，房地产、人寿保险均有好的行情。基本因素是因为中国富有起来了，据内地研究机构报道，中国的中产阶级已经是个相当大的群体。 　　《21世纪》：保险算作是消费类？蔺常念：当然了，属于消费类。此外还有零售，