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案例3 聚焦鼎晖投资吴尚志：他与他穿越的本土PE史 2010年01月14日 2009年是本土投资机构影响显现的一年，这对应了多种变化的汇集：创业板推出，人民币基金，以及金融风暴。 无疑，鼎晖是其中的佼佼者。相应，董事长吴尚志变得难以低调。 老三届 吴尚志，1950年出生。 网上有一个帖子叫《找到吴尚志了！》，2009年年初的时候，北京市史家胡同小学70周年校庆前夕，吴尚志的小学同学受老师委托找人，于是他通过网络搜索的方式，搜寻到了“吴尚志”，尝试联系之后，很快获得了回复： 我是吴尚志。很高兴能和你联系上。前些天看到你在网上的文章，其中描述我因没选上三好生大哭之事真想不起来了。希望能够在校庆时见到你和儿时的同窗们。我的手机…… 吴尚志的父亲是著名的胸部与心血管外科的权威吴英恺。中国科学院院士，北京市心肺血管疾病研究所名誉所长、北京安贞医院原院长。北京许多普通百姓都熟悉他，尊称其为“大医”。 2003年12月《北京晚报》刊载《你是成功的父亲》一文，文中吴尚志回忆：1970年，爸爸去了江西五七干校，我去吉林插队，妹妹尚群到了内蒙古建设兵团，只剩妈妈和弟弟尚友留在北京。 “爸爸在文革中受到了不少不公正的待遇，但他始终不发牢骚，这使我们能正确对待现实，积极进取，绝不消极。” 插队之后，吴尚志到吉林油田当了一名工人，应该理解是前瞻地接触了能源业。 吴尚志插队的时候还在初中阶段，父亲吴英恺始终鼓励兄妹三人，坚持自习，后来三人都成为工农兵大学生。 到1978年的时候，吴尚志和妹妹都考取了第一期研究生，吴尚志是北京钢铁学院，也就是今天的北京科技大学，同时通过英语口试，获得了公派留学的机会。第二年的时候，吴尚友也考取了研究生。 当有机会去麻省理工学院的时候，吴尚志有所忐忑，因为英语和专业基础都嫌薄弱。这个时候父亲吴英恺在家庭会议上，几乎是武断地要求吴尚志去尝试这个机会。“一定要去，就是基础差，学不成学位也不要怕丢脸，出去长见识不要怕，要相信自己。” 于是吴尚志到了马萨诸塞州波士顿的查尔斯河畔，去领悟“最基本的注意点是研究，即独立地去探索新问题。” 顺便一提的是，也是在1979年，现任美国联邦储备局主席本-伯南克获得了麻省理工学院经济学博士学位。 现在吴尚志的简介是，拥有美国麻省理工学院科技管理硕士学位和机械工程博士学位。 接下来，吴尚志进入了世界银行，这是在1984年。他先后担任运营官和高级运营官职位。实际上有许多中国的金融业从业人士，最初的工作地点都在世界银行，比如谢国忠，或者阎焱。 80年代正是私募股权投资蓬勃发展的时期，1985年由彼得-彼得森和斯蒂芬-施瓦茨曼共同创建了黑石(blackstone)。私募股权投资Private Equity，简称“PE”。国内一般的理解是，对已形成一定规模的，有稳定现金流的企业的私募股权投资。 吴尚志无疑是有所触动。“当年黑石起步也是很难的，跑了二十几家投资人，就一家出资；但是这些年为什么发展这么快，是由于创造了有可预测的回报。”很多年后接受《财经》采访时他总结。 而从1991起他在世界银行的国际金融公司担任高级投资官员。有报道说，具体是帮助印度人贷款发展工业。 中金 “令我大为惊讶地辞去了世界银行的高薪工作，卖了大房子，带着老婆，以高尚的志向，回国投身建设小康。”他的滑冰友在博客中谈到。 1993年那一年的夏天，吴尚志和同好回到国内，开始基金募集。不过，这是一个需要业绩说话的领域。初期应该是不很顺利。 一直到1995年，吴尚志决定转换思路，先工作一段。我们知道，当时，中国国际金融公司成立了。这是中国第一家中外合资投资银行，中国建银投资有限责任公司持43.35%股份，摩根士丹利国际公司持34.3%股份。而首任CEO林重庚来自世界银行，说起来是吴尚志的老同事，他邀请吴尚志加入。 吴尚志选择了处于筹备阶段的中金直接投资部，出任董事总经理。 当然，这一阶段，外界的注意力都集中在中金的投资银行业务，直接投资业务则显得相对低调。 有报道说，摩根士丹利曾邀请加入，不过吴尚志有自己的理解，“我现在42岁了，我要是24岁，我就跟你做。” 中金直接投资部，投资了中国移动、新浪网、鹰牌陶瓷、南孚电池等。 鹰牌的前身可以追溯到1974年石湾工艺美术组，当时主要从事生产美术陶瓷产品。1984年开始生产建筑瓷砖。1988年很重要，凭借新配方与先进设备，鹰牌率先开发出立体印花彩釉砖。1994年转制为佛山石湾鹰牌陶瓷集团公司。 1997年接受了中金的投资，1999年于新加坡股票交易所公开上市。当时发行了2.3亿股，融资0.437亿美元；中金是联席配售经理人。 “在一定程度上，经过竞争，品牌逐渐形成。这对投资很重要。在竞争中，没有品牌的企业利润越来越低，最后剩下的往往是有品牌的企业。” 吴尚志对这一阶段投资机会更深入的理解是：一是企业