新都化工：2012年8亿元公司债券2013年跟踪信用评级报告推荐.pdfVIP

2012年8亿元公司债券 2013年跟踪信用评级报告 正面： 公司复合肥产品收入稳步增长，毛利率相对稳定； 公司不断向上延伸产业链，有利于提高产业链的稳定性； 公司在建项目规模较大，项目逐步投产后业务规模将进一步扩大。 关注： 联碱产品、盐和磷酸一铵等产品价格下降较快，相关化工行业企业经营难度加大； 公司在建项目投资规模大，后续投资资金需求和投产后营运资金需求较大，存在较大的 资金压力，同时项目达产后亦面临较大的市场压力，能否实现预期效益存在较大不确定 性； 公司存货规模较大，存在一定跌价风险； 公司综合毛利率有所下降，且期间费用增幅较大，盈利能力有所下降； 公司主营业务现金获取能力有所下降； 跟踪期内，公司长短期偿债能力指标表现有所弱化，偿债能力有所下降； 公司负债规模有所提高，有息债务规模相对较大，存在一定的债务压力。 分析师 姓名：雷巧庭 林心平 电话：0755 邮箱：leiqt@pyrating.cn 2 一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准成都市新都化工股份有限公司公开发行公司债券 的批复》（证监许可〔2011 〕1788 号）核准，公司于 2012 年 3 月发行了票面利率为 7.35% 的 5 年期公司债券，共募集资金 8 亿元，扣除承销费 800 万元，募集资金净额为 79,200 万 元。 本期债券的起息日为 2012 年 3 月 8 日，按年计息，每年付息一次，到期一次还本，最 后一期利息随本金的兑付一起支付。2013 年至 2017 年每年的 3 月 8 日为上一计息年度的付 息日。若投资者行使回售选择权，则回售部分债券的付息日为 2013 年至 2015 年每年的 3 月 8 日。 本期公司债券发行所募集资金用于补充流动资金。截至 2013 年 3 月 31 日，募集资金 79,200 万元已全部使用完毕。公司还本付息情况如下表所示： 表 1 截至 2013 年 3 月 31 日公司还本付息情况（单位：万元） 偿还时间 偿还本金/利息 偿还金额 期末本金余额 2013 年 3 月 8 日 利息 5,880 80,000 资料来源：公司提供 二、发行主体概况 跟踪期间，公司注册资本无变化。截至 2013 年 3 月底，公司前三大股东分别为宋睿、 牟嘉云和华侨投资（亚洲）有限公司，持股比例分别为 44.50% 、19.72%和 3.59% 。 跟踪期内，公司新增纳入合并范围的子公司 3 家，截至 2012 年底纳入合并范围的子公 司 20 家（见附录四）。 截至 2013 年 3 月底，公司资产总额 46.93 亿元，归属于母公司所有者权益 23.00 亿元， 资产负债率 48.38% 。2012 年度公司实现营业收入 34.25 亿元，利润总额 1.95 亿元，经营活 动现金净流出 707.01 万元。 三、经营与竞争 跟踪期内，公司主营业务收入稳步增长，主要增长点为复合肥收入。毛利率方面，复合 肥产品变化不大，但联碱产品、盐及磷酸一铵等均出现不同程度的下降。 3 表 2 公司主营业务收入构成情况（单位：万元） 2012 年 2011 年 产品