[经济学]第三讲股票投资基本面分析.ppt

一、影响股票价值价格的宏观经济因素（一）经济周期波动对股票价格的影响 1.经济周期新特征 ⑴周期逐步拉长 ⑵波动幅度减弱 ⑶各个阶段模糊，特征不明显 原因：政策干预使经济周期产生变异 国际间相互影响加大 一、影响股票价值价格的宏观经济因素（一）经济周期波动对股票价格的影响 我国经济周期波动 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 2.经济周期形成的原因 ⑴消费总量、结构的变化 ⑵技术革命 ⑶耐用品、投资品及不动产周期更新 ⑷各国经济周期的相互影响 （5）政策周期调整 ●经济周期长度: 康氏周期（长周期）：50-60年 库兹涅兹周期：30年 朱格拉周期：10-20年 基钦周期：3-5年 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 3.经济周期对股票价值的影响（内在价值角度） ①贴现率变化（不同经济周期下,基准利率及风险溢价不同对价值评估的影响） ②企业利润与现金流增长变化对价值评估的影响） （3）存量库存及增量市场购买力变化对价值评估的影响 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 5.股票价格对经济周期的反应 ⑴股价波动经常表现为超前、滞后的特征 ●超前：证券价格的波动、趋势的逆转先于经济周期 ●滞后：证券价格的波动、趋势的逆转慢于经济周期 ●产生原因： ①超前由人们的预期造成，滞后由证券价格波动本身有惯性造成 ②非经济因素。如政治事件、军事事件、市场本身的投资者心理、情绪、行为周期等。如果投资者心理行为周期与经济周期不合，则出现超前或滞后。 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 ⑵股价波动经常与经济反向运动，这是从短期角度来看，若从长期角度来看，两者基本正相关。 ●超前、滞后本身也导致短期内两者负相关 影响证券价格的主要还是经济，所以证券价格和经济周期在长期上还是吻合的 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 （一）经济周期波动对股票价格的影响 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 1. 利率 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 影响机理： （1）利率变动 贴现率 股票价值变动 （2）利率变动 公司成本 公司价值变动 （3）利率变动 投资者资金成本变动 资金流向变动 （4）利率变动产生对经济周期形成新的预期由此影响股票价格变化 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 2. 汇率 影响机理： （1）对局部的行业企业股票价格的影响 ①对出口产品行业企业形成汇兑效应，表现为: 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 ②对进口产品行业企业形成汇兑效应与替代效应,表现为 ③对外币负债较多企业形成汇兑效应，表现为： 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 （2）对宏观经济的影响 ●本币贬值的影响 ①出口增加 减少国内商品供应 ②进口减少 进口产品价格上升，带动国内同类产品价格上升 ③出口增加 外汇收入增加 外汇占款增多，货币投放量增加 ④本币换成外币,外资大量流出 资金供不应求 利率上升 ●本币升值（与上述相反） 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 3. 税率 影响机理： (1)上市公司成本利润受到影响，证券价值重估（内在价值角度） (2)投资者投资成本增减，进而影响投入市场的资金（供求关系角度） 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 4.通货膨胀 影响机制 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 一、影响股票价值价格的宏观经济因素 (二)各类经济指标与股票价格关系 ●恶性通胀对证券价格不利的原因： ①? 人们