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CFA二级复习材料 2. Guidance for Standards b. 1. Professionalism（专业性）： (1) knowledge of the law: (a) 不需要成为法律专家，只要了解和工作相关的法规即可。 (b) Always adhere to the most strict rules(law or CFA Institute Standard).总是遵守更严格的法律或者要求。 (c) 如果有证据认为牵涉在某违法现象中，应退出该事件。 让上司了解该情况。 退出的表现形式：移除自己的名字，更换任务，拒绝对当前客户提供服务。 不作为等同于继续违法。 (d) 协会没有要求一定要将违法行为上报，但是鼓励向协会举报。 (e) 在不确定是否违反准则时，应向第三方进行咨询（推荐）。 (2) independence and objectivity: (a) investment banking relationships:部门之间必须建立防火墙。禁止不同部门的高层互相拥有决策权。禁止研究部的奖金与投行部业绩挂钩。 (b) public companies:对于上市公司的压力，分析师不得屈从。 (c) buy-side clients:对买方投资者的压力，分析师不得屈从。 (d) 一般不推荐接受礼物。常见的礼物包括礼物、奢侈品、门票、工作介绍、其他承诺的好处（帮助扩大业务范围），常见的一种是配置超额发行的IPO。客户作为奖励的礼物可以收，但要向上司披露。个人提供的礼物：如果不太会影响分析师的独立性与客观性，则只需要向上级披露；如果接受的礼物（作为未来表现的激励）会影响分析师的判断，则要得到上司的批准才能接受。机构提供的礼物，要慎重，即使是对以前工作表现的奖励，也有可能会对今后的分析产生影响，一般不要接受。 (e) 上司威胁做出非客观的分析，有两种做法，拖到限制性清单或者拒绝上司要求。 (f) 发行人付钱的研究报告，佣金支付形式不得与业绩挂钩，且必须要披露。 (g) 对于评级机构，应当保持其独立性。 (3) misrepresentation: (a) 不得吹嘘自己的资质和业绩。 (b) 不得向客户保证收益率。但是可以提供产品的相关数据，推销本身包含保证的结构性产品，或者可以保证由投资公司承担损失。 (c) plagiarism（剽窃）：没有引用出处，修改他人报告据为己有。对于同一公司研究员的报告，引用时可以不署名，但也不得署自己的名字。 (4) misconduct:主要看是否影响个人信誉，从而影响投资行为，不一定违法。个人破产不违反该准则。 2. Integrity of capital markets:资本市场的诚信 (1) material nonpublic information: (a) 判定内幕信息的标准：来源可靠、对投资者决策重要（确定能通过该信息获利）、非公开信息 (b) 没有采取有效措施防止信息泄露也违反。 (c) mosaic theory:分析师可以利用公开信息和非公开的不重要的信息进行分析。 一般违反准则的信息是通过偷听(overhear)或者不经意发现的。 (d) 知名分析师的报告在未公布之前也算内幕信息，所以分析师应缩短撰写完毕与发布报告之间的时间。 (2) market manipulation:市场操纵的途径：扭曲价格或虚增交易量，散步谣言。 3. Duties to clients:对客户的责任 (1) loyalty, prudence, and care: (a) 对于养老金或者信托基金，要向最终的受益人履行忠诚的责任。 (b) 必须把客户的利益放在最高位，要按照客户的要求进行投资，站在投资组合的角度投资。 (c) 代表客户行使投票权时，向客户披露。 (d) 按照客户的要求安排brokerage，不违反loyalty。 (2) fair dealing: (a) All the material initial recommendation or changes should inform all clients and prospects. (b) 允许根据不同的收费标准向客户提供不同的服务，但必须向客户披露这种差别。 (c) trade allocation procedures: First-in, first-out:先下单先得 Pro rata on the basis of order size:按订单交易量的比例分配 (3) suitability: (a)