第二章资本运营公司并购..pptVIP

第二节??并购的运作形式及程序 （二）并购执行阶段 1、评估和收购定价 2、收购谈判，签订合同 3、收购合同的履行 4、发布收购公告 * 第二节??并购的运作形式及程序 (三)收购后的整合阶段 * 第三节　并购的相关决策 一、企业并购价格决策 （一）企业并购价格的影响因素 1、目标企业的评估价值 2、并购双方在市场和并购中所处的地位 3、产权市场的供求状况 4、企业未来经营环境的变化 5、并购双方的谈判技巧 * 第三节　并购的相关决策 （二）企业价值评估方法 1、价值基础法 该法是通过对目标企业的资产进行估价来确定其价值的方法，国际上通行的资产评估价值标准有账面价值、市场价值、清算价值、续营价值和公平价值，因而就有了五种以价值为基础的价值评估方法。 * 第三节　并购的相关决策 2、现金流量折现法 该法是一种理论性较强的方法，思维严密，科学性强，但是存在着主观性强，需要一些前提和假设的缺欠，这并不影响这种方法的合理性，该法的结论往往作为检验其它方法合理与否的基本标准。其基本公式为: 是预计被收购方第t年给收购方新增的现金流量；K是考虑了投资风险的折现率。 * 第三节　并购的相关决策 3、市盈率法 该方法一般以同行业或同类公司的市盈率作为基础，再根据影响市盈率大小的因素，如预期的公司增长率、预期的公司的风险和公司股票在市场上的可交易性等进行调整，选择一个标准市盈率