创业板监管渐完善 利好中小企业发展.pdfVIP

　　本报记者孙勇报道 　　11月28日，深圳证券交易所发布 《关于完善创业板退市制度的方案 （征求意见稿）》，提出一系列完善 创业板退市制度的方案，包括丰富退 市标准体系，增加两个退市条件；完 善恢复上市的审核标准，不支持通过 “借壳”恢复上市；缩短现行部分退 市条件的退市时间，加快退市速度 ；改进退市风险提示方式；实施“退 市整理期”制度，设立“退市整理板 ”；明确退市公司去向安排。 　　创业板启动两年多来，在支持中 小企业发展方面功不可没。然而，由 于监管措施及市场本身不够成熟完善 ，创业板运行过程中仍存在种种急需 解决的问题。近期，中国证监会也就 创业板制度完善问题采取了一系列措 施并做出相关表态。创业板市场以及 监管环境的日趋完善，对于中小企业 尤其是科技型中小企业来说，不仅意 味着挑战，同时也是难得的发展机遇 。 　　创业板助力中小企业发展 　　创业板的设立定位于促进自主创 新企业及其他成长型创业企业的发展 ，为其提供融资平台。2010年3月，中 国证监会在《关于进一步做好创业板 推荐工作的指引》中，明确强调重点 推荐符合国家战略性新兴产业发展方 向的企业，特别是新能源、新材料、 生物与新医药、节能环保等领域的企 业，以及其他领域中具有自主创新能 力、成长性强的企业。 　　自2009年10月深圳证券交易所启 动创业板以来，其对战略性新兴产业 的促进作用逐步显现。据银河证券研 究部统计，截至2011年9月30日，在创 业板267家上市公司中，先进制造、信 息技术、社会服务、传播文化等４个 技术含量高的行业上市公司的数量占 创业板上市公司的九成以上，其中先 进制造和信息技术行业上市公司数量 占比分别达到66.29%和18.73%。 　　“创业板集合了一批在高新技术 产品研制、开发、生产和服务方面具 有一定水平的中小企业。创业板与战 略性新兴产业结合，是新时期经济发 展和产业培育的新探索。”银河证券 研究部分析师表示。 　　作为中小企业融资的重要平台 ，创业板也发挥着日益显著的作用。 清科研究中心的数据显示，截至 2011年10月22日，共有269家企业在创 业板通过首次公开发行股票融资 286.23亿美元，平均每家企业融资 1.06亿美元。在创业板的带动下，风 险投资、私募股权投资等民间资本也 大量涌向中小企业。 　　不过，创业板运行至今，其中存 在的问题也不容忽视，比较突出的是 企业上市后业绩变脸、高管套现、新 股发行“三高”（高股价、高市盈率 、高募资）现象及退市制度不够完善 等。 　　监管层力促创业板市场完善 　　近期，中国证监会发布公告，正 式启动创业板上市公司非公开发行公 司债券工作。中国证监会有关负责人 表示，正充分借鉴主板市场和国际市 场的经验，研究制定创业板上市公司 再融资制度，建立适应创业板上市公 司特点的科学、便捷、高效的再融资 机制，形成创业板市场完善的规则体 系。 　　“在有关再融资规则出台前，启 动创业板上市公司非公开发行债券工 作，主要是考虑到创业板上市公司资 产规模相对较小，先允许部分符合条 件的企业非公开发行债券，适应其持 续融资的需求，有利于促进创业板上 市公司的规范发展。”中国证监会负 责人表示。 　　同时，允许创业板上市公司非公 开发行债券，也有利于引导其根据生 产经营及发展需要合理确定融资规模 ，均衡使用多种资本市场工具，抑制 在首次公开发行时“一次募足”的冲 动。此外，通过发行公司债券可以保 证创业板上市公司在股东持股比例不 变的前提下，优化资产负债结构、实 现良性发展。 　　中国证监会有关负责人在11月初 召开的媒体通气会上表示，为进一步 督促上市公司提升对股东的回报，将 要求所有上市公司完善分红政策及其 决策机制，从首次公开发行股票开始 ，在公司招股说明书中细化回报规则 、分红政策和分红计划，并作为重大 事项加以提示。 　　据悉，中国证监会目前已初步形 成改进和完善创业板上市公司退市制 度的总体思路。此次深圳证券交易所 发布的《关于完善创业板退市制度的 方案（征求意见稿）》，对创业板上 市公司退市标准的规定也明显更加严 格。其中，将现行《创业板股票上市 规则》中规定的“连续两年净资产为 负则暂停上市、连续两年半净资产为 负则终止上市的退市时间”分别缩短 了一年和半年，调整为“触发净资产 为负退市条件的，一旦经审计的年度 财务会计报告显示公司净资产为负 ，则其股票暂停上市；连续两年净资 产为