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* * 第7章 国际权益市场 一、国际权益市场概况 二、国际权益市场融资 学习目的： 通过本章学习，了解掌握世界主要股票市场的特性和概况，并阐述企业到海外发行新股的途径与方式。 案例： 中国国际航空公司在JP摩根的帮助下，正式发行美国存托凭证（ADR），登陆美国。每股ADR相当于20股香港联交所普通股 国航已发行A股，并已在香港、伦敦两地上市 国航董事会秘书局投资者关系负责人饶昕瑜表示：此次发行的是一级ADR，只能在柜台交易（OTC市场），不具备融资功能，只是将国航在香港上市的可流通股转化为在美国可进行交易的证券，这样使美国的投资人同样也可以进行国航股票的交易。 饶昕瑜表示：一级ADR上市规则相对简单，在信息披露方面的要求也相对宽松，只需将香港证券市场的信息同步在美国披露即可。她说：除了吸引美国投资人的注意外，还希望通过ADR来提高国航的国际认知度。. 一、国际权益市场概况 1、国际股票市场特性 特性指标：（1）市场资本额； （2）上市公司数目； （3）市场集中度； （4）市场周转率； （5）交易时间长短； 国家或地区 市场资本额（10亿美元） 国内公司上市数目 外国公司上市数目 市场集中度（%） 市场周转率（%） 交易时间 美国 6858 7671 541 15 86 9：30AM—4：00PM 日本 3667 2263 110 19 31 9：30AM—11：00PM 12：30PM—3：00PM 德国 577 678 944 47 211 10：30AM—1：30PM 瑞士 434 216 233 50 84 10：00AM—1：00PM 2：00PM—4：00PM 中国内地 42 323 — 20 116 9：00AM—11：00PM 1：30PM—3：00PM 主要国家股票市场特性比较（1995） 2、国际股市的信息与资料 股票市场标志：股票市场名称 股价指数 统计资料来源： 国际金融公司出版的刊物 Emerging Stock Markets Factbook Morgan Stanley Capital International Perspective 包括世界指数、地区性指数、各国指数 美国： American stock exchange composite— AMEX Dow jones industrial average— DJIA New york stock exchange—NYSE Standard and poor’s 500 — SP500 National association of security dealers automated quotation composite—NASDAQ 中国香港： Hongkong hang seng 上海、深圳： 上证股票指数 深圳综合股票指数 深圳成份股指数 沪深300指数 存托凭证种类： 美国存托凭证 与 全球存托凭证 主动型存托 与 第三者或非主动型 凭证 存托凭证 有担保的存托凭证 与 无担保的存托凭证 美国存托凭证的五种形式： （1）第三者发行的存托凭证 （unsponsored ADR）； （2）第一级存托凭证 （sponsored-level ⅠADR）； （3）第二级存托凭证 （ sponsored-level ⅡADR ） ； （4）第三级存托凭证 （ sponsored-level ⅢADR ） ； （5）规范144A存托凭证 （ rule 144A ADR ） 。 第三者发行的存托凭证（unsponsored ADR）: 特点： （1）与标的股票公司本身无直接关系； （2）衍生于银行在市场中购得的标的公司股票，无须经标的公司同意； （3）标的公司无须受到美国证监会信息披露要求的管制。 第一级存托凭证 （sponso
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