跨国公司财务管理第8章外汇期货与期权市场教学教材演示幻灯片.ppt

看涨期权（买权） 看跌期权（卖权） 买入 卖出 买入 卖出 期权费 支付 收入 支付 收入 利润 无限 有限 无限 有限 损失 有限 无限 有限 无限 对市场价格的预测 看涨 看跌 看跌 看涨 四种情况的比较 3、PHLX现货期权（option on spot） PHLX（philadelphia stock exchange，美国费城股票交易所）1）合约的大小；2）到期日及最后交易日； 外币 合约大小 （per contract） 到期月 （exertion month） 执行价格间隔 （strike intervals） 澳元A$ 50000 March cycle $0.01 英镑￡ 31250 同上 $0.025 加元C$ 50000 同上 $0.005 马克DM 62500 同上 $0.01 PHLX外汇期权合约的规格 到期月通常有三种方式：①january cycle②february cycle③march cycle。March cycle即是最靠近现在时点的那两个月，再加上3、6、9、12月之中最近期的那一个月。如在4月30日那天，正在交易中的合约到期月通常是5、6、9月；在8月31日那天，正在交易中的合约到期月是9、10、12月。 到期日，是到期月的第三个星期三之前的那个星期五，最后交易日与到期日为同一日，到期交割日是到期月的第三个星期三。 3）报价 German Mark Expiration Calls Puts Strike Month Vol. Last Vol. Last 62500 German Marks EOM—Cents Per Unit 58 1/2 April 26 0.11 —— —— 62500 German Marks—European Style 56 April —— 0.02 34 0.23 56 1/2 April 30 0.55 30 0.85 57 May —— 0.12 30 1.30 62500 German Marks—Cents Per Unit 56 May —— 0.02 80 0.51 58 June 10 0.13 —— —— 60 June 50 0.01 —— —— 《华尔街日报》PHLX外币期权合约报价范例 4、IMM期货期权 1984年1月开始交易。 1）合约大小 与IMM期货合约大小相同； 2）美式期权 3）到期日及最后交易日 在任何时点，交易中的IMM期货期权通常有三个到期月，即最靠近现在时点的连续三个月。  由于期货期权的标的资产是IMM期货合约，因此期货期权的到期日比期货本身的到期日早。  期货期权的到期日，是各个到期月的第三个星期三之前的第二个星期五，最后交易日则是到期日的前一天。 4）PHLX现货期权与IMM期货期权（1）投资者可以同时在IMM市场进行期货与期权的交易，不必另外到PHLX市场从事期权交易；（2）执行PHLX现货期权，合约持有者必须按照执行价格将全部交易金额备妥，而IMM期货期权，合约持有人只须符合期货保证金的要求即可。 5、期权的产生与发展  期权交易把权利作为可自由买卖的商品，通过买卖期权合同来进行。 1）OTC交易  产生于20世纪20年代，具有交易金额大、流动性良好，能迎合大金额交易者或银行同业的需求，每日交易量（500亿美元）是集中市场交易量的20倍（25亿美元）。  OTC交易市场主要在纽约、伦敦，从事美元兑其他主要通货。外汇期权交易必须评估交易者是否有能力履行期权合约义务，对交易者的财务风险要有基本的认识。 第8章 外汇期货与期权市场 一、外汇期货市场 二、外汇期权市场 学习目的：  通过本章学习，了解外汇期货市场的基本特征，及其与远期外汇合约的异同，了解熟悉外汇期权合约的各项技术及特性，学会利用外汇期货与期权市场进行合理避险。 一、外汇期货市场1972年5月16日开始进行外汇期货合约交易。1、概述从事外汇期货的交易所： 纽约期货交易所（New York Exchange） 新加坡国际货币交易所 （Singapore International Monetary Exchanges,SIME） 香港期货交易所（Hong Kong Futures Exchange,HKFE） 伦敦国际金融期货交易所（London International Financial Futures Exchange,LIFFE）