BS期权定价模型及其运用.docx

B-S期权定价模型及其运用 洪帆 10经济一班 摘要：本文对B-S期权定价模型的假设以及推导过程做了一个说明，以及它对于公司股票分红的运用，还有对于该模型的检验、批评与发展。 关键词：B-S期权定价模型 一、B-S期权定价模型的几个重要假设 1、股票价格随机波动并服从对数正态分布； 2、在期权有效期内，无风险利率和股票资产期望收益变量和价格波动率是恒定的； 　　3、市场无摩擦，即不存在税收和交易成本； 　　4、股票资产在期权有效期内不支付红利及其它所得(该假设可以被放弃)； 　　5、该期权是欧式期权，即在期权到期前不可实施； 　　6、金融市场不存在无风险套利机会； 　　7、证券交易是持续的； 8、可以运用全部的金融资产所得进行卖空操作。 二、B-S期权定价模型的推导 假设股票的价格服从几何布朗运动，则 dS=μSdt+σSdW 其中，dS为瞬间股价之变动，μ是股票的瞬间期望报酬，σ是股票的瞬间波动度，W为Wiener process。假设V是一种衍生性金融工具，其价值为股票价格及时间的函数，即V（S，t）。根据伊藤原理， dV= 购买一单位的V，并卖出（放空）θ单位的S，以创造一个新的资产组合F。则 F=V dF= 选择θ，使得新的投资组合F成为无风险资产，即 θ 此θ*在金融学上成为完全避险比率，在此比率下，新的投资组合F的随即不确定性降为零。