第四章_建设项目决策阶段工程造价的确定与控制.ppt

* ENPV= ∑（CI—CO）t（1+ic）-t t=0 CI ——现金流入量 CO ——现金流出量 CI—CO ——第t年净现金流量 ic——基准收益率（标准折现率） ENPV≥0时，可行。 * 现金流量构成 现金流量（Cash Flow , CF） 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售收入、资产回收、借款等 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO * 净现值计算示例 上例中 i =10% , ENPV＝137.24 也可由ENPV＝－1000＋300×（P/A ，10％ ，5） ＝－1000＋300×3.791＝137.24 * 2.财务内部收益率（FIRR） 建设项目在计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时的折现率。 n ∑（CI—CO）t（1+FIRR）-t=0 t=1 * 通常用试插法求得: 首先选择一个适当的折现率，求出方案的净现值ENPV，若ENPV0，则使i0减少。 重复以上步骤，当求出的ENPV有一个大于零且一个少于零时，根据此时的i1和i2用内插法求解。∣i1 —i2∣≤5% FIRR= i1+[ENPV1/（ENPV1+∣ENPV2∣）]（i2 —i1） * NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－ i1 IRR－i1 NPV1 NPV1＋| NPV2| * 内部收益率计算示例 * 3.投资回收期 静态投资期 由项目获得的净收益来回收其投资总额所需年限Pt ∑（CI—CO）t=0 t=0 Pt=累计净现金流量出现正值的上一年份数+上一年累计净现金流量的绝对值/出现正值年份的净现金流量（年） Pt≤Pc（行业基准投资回收期），则可行 * 动态投资回收期 pt′ ∑（CI—CO）t（1+ic）-t=0 t=1 由现金流量表推算： pt′=累计净现值出现正值的上一年份数+上一年累计净现值的绝对值/出现正值年份的净现值（年） * 4.投资利润率 投资利润率=（年利润总额或年平均利润总额 /项目总投资）×100% 年利润总额=年产品销售收入—年产品销售税金及附加—年总成本费用 年销售税金及附加=年增值税+年城乡维护建设税+年教育费附加 项目总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期利息+流动资金 * 5.投资利税率 投资利税率=（年利税总额或年平均利税总额/项目总投资）×100% 年利税总额=年产品销售收入—年总成本费用 年利税总额=年利润总额—年销售税金及附加 * 6.资本金利润率 资本金利润率=年利润总额或年平均利 润总额/资本金 * （二）反映建设项目清偿能力的指标 具体的指标包括：借款偿还期、财务比率等。 1.固定资产投资国内借款偿还期 利用收益来偿还本息的时间 pd pd为借款偿还期 Id= ∑ Rt Id为借款本金和建设期利息之和 t=1 Rt 为第t年可用于还款的资金 * 借款偿还期Pd=借款偿还出现盈余年份的上一年份数+当年应还借款额/当年可用于还款的资金额（年） 2.财务比率 根据资产负债表可以计算资产负债率、流动比率和速动比率等财务比率，以分析项目的清偿能力。 * （1）资产负债率 负债总额 资产负债率=————×100% 资产总额 该比率是反映项目各年所面临的财 务风险程度及偿债能力的指标，该 比率越小，则偿债能力越强。 * （2）流动比率 流动资产总额 流动比率=——————×100% 流动负债总额 该比率是反映项目各年偿付流动负债 能力的指标，该值越高，偿还短期负 债能力越强。 * （3）速动比率 流动资产—存货 速动比率=————————×100% 流动负债总额 该比率是反映项目各年快速偿付流动负债能力的指标，该值越高，则短时间内偿