食品饮料行业基金重仓股变动分析.docVIP

板块业绩确定性强，基金超配比例提升——2011年二季度食品饮料行业基金重仓股变动分析 作者： ?食品组?? 事件描述：　　目前，全部基金已经公布了2011年第2季度报告，我们据此分析比较基金2011年2季度和2011年1季度基金重仓股中食品股的增减变化情况。　　我们的分析是基于基金前十大重仓股，一些市值小或者基金持有少的股票，不在基金前十大重仓股中，因此可能带来分析误差。　　评论：　　1、基金继续超配食品饮料股，超配比例有所提升。根据证监会行业分类，2011年2季度基金持有食品饮料行业的总市值占基金全部持股市值的比例为8.96%，超配比例为4.47%，较上季度增加了0.59个百分点。截止至2011年2季度末，基金公司持有食品饮料股总数较2011年1季度末上升28.05%，基金公司重仓持有的食品饮料股市值合计达到802.41亿元，较2011年1季度末上升14.97%。根据天相系统统计，2011年2季度，天相食品行业指数上涨1.55%，同期上证指数下跌5.67%,天相食品行业指数超越大盘指数7.22个百分点。　　2、与2011年1季度相比，按照基金公司持股占上市公司流通股比重计算，在2011年2季度基金重仓持有的40家食品饮料行业上市公司中，10家被增持，15家被减持，4家被新增，11家被剔除。被增持的有贵州茅台（600519）、重庆啤酒（600532）、五粮液（000858）、张裕A（000869）、酒鬼酒（000799）、承德露露（000848）、金种子酒（600199）、南宁糖业（000911）、沱牌舍得（600702）、洽洽食品（002557）共10家公司。被减持的有泸州老窖（000568）、伊利股份（600887）、老白干酒（600559）、双汇发展（000895）、古井贡酒（000596）、洋河股份（002304）、海通集团（600537）、山西汾酒（600809）、青岛啤酒（600600）、燕京啤酒（600729）、汤臣倍健（300146）、百润股份（000568）、安琪酵母（600298）、国投中鲁（600962）、三全食品（002216）共15家公司。被新增的公司中，除2011年1季度发行的新股贝因美（002570）、好想你（002582）之外，包括莫高股份（600543）、水井坊（600779）2家公司。被剔除的有顺鑫农业（000860）、皇氏乳业（002329）、双塔食品（002481）、佳隆股份（002495）、晨光生物（300138）、朗源股份（300175）、啤酒花（600090）、海南椰岛（600238）、*ST通葡（600365）、光明乳业（600597）、金枫酒业（600616）共11家公司。　　3、从基金持有市值来看，贵州茅台、五粮液、泸州老窖处于前三位，基金重仓持有市值分别为273.73亿元、129.09亿元、105.26亿元，基金重仓三家公司市值占基金重仓食品饮料板块市值的63.31%。从基金重仓持股占流通股比重来看，泸州老窖、伊利股份、老白干酒处于前三位，基金重仓持股占比分别为32.61%、　　27.31%、16.86%。从增持（包括新进入公司）比例来看，基金增持比例较大的公司有贵州茅台、五粮液、酒鬼酒、沱牌舍得、莫高股份，增持比例较明显的有金种子酒、南宁糖业。从减持（不包括被剔除公司）比例来看，减持比例较大的公司有海通股份、百润股份、双汇发展、汤臣倍健、*ST通葡、老白干酒。　　4、分析：从行业整体来看，2011年1季度，天相食品饮料行业68家上市公司实现营业收入697亿元，同比增长28.65%，实现归属母公司净利润97亿元，同比增长44.41%。进入2011年以来，通胀逐渐成为市场上普遍关心的主题，月度CPI呈现逐步上升的态势，6月当月CPI达到6.4%的高位水平；同时，国外宏观经济形势日渐复杂，国内宏观经济稳定增长的不确定性也在增加。在这样的背景下，具备抗通胀作用、业绩稳定性强的食品饮料板块获得了机构投资者的更加青睐，食品板块在2季度的超配比例得到进一步提升。具体来看，2季度被基金增持的公司主要包括以下三种类型：一是在通胀背景之下，具有较强的抗通胀能力且具备高增长潜力的企业，如贵州茅台、五粮液、金种子酒；二是公司本身有望出现业绩拐点的公司，如酒鬼酒、沱牌舍得；三是有望受益于产品价格上涨的企业，如南宁糖业。　　5、投资策略：年初以来，上证指数处于震荡的走势中，食品饮料板块也随之波动。1季度以来，食品板块走势弱于大盘，进入2季度之后，上证指数逐步走弱，而食品板块体现出了良好的防御性，二季度走势超越大盘7.22个百分点。6月中旬之后，随着大盘逐步走强，食品板块也随之走强，且涨幅超越大盘，其中白酒板块的表现尤为突出。当前食品饮料行业PE相比沪深300样本