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ETF基础 1.ETF简介 ETF（Exchange Traded Funds），即“交易型开放式指数基金”，被誉为“近十年来国际投资市场中最主要，同时也是最重要的金融产品创新之一！”。它是在证券交易所挂牌交易的，基金份额可变的指数型开放式基金。其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致。因此，投资者买卖一只ETF基金，就等同于买卖了它所跟踪的指数包含的多只股票，可取得与该指数基本一致的收益。 第一只ETF是由加拿大多伦多证券交易所（TSE）于1990年推出的多伦多指数参与单位（Toronto Index Participation Units , TIPS）。1993年，美国的第一只ETF基金SPDR诞生， 并从此得到迅速发展。ETF是一种在交易所买卖的有价证券，代表与一篮子股票的所有权。在交易方式上，ETF既可以像封闭式基金一样在交易所买卖，也可以与开放式基金类似进行申购、赎回，但与开放式基金不同的是，通常情况下，申购ETF用的不是现金，而是一篮子股票；赎回后所得的也不是现金，而是一篮子股票。区别表现在： 　　首先，ETF本质上是指数型的开放式基金，是被动管理型基金，而LOF则是普通的开放式基金增加了交易所的交易方式，它可能是指数型基金，也可能是主动管理型基金； 　　其次，在申购和赎回时，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，而LOF则是与投资者交换现金； 　　再次，在一级市场上，即申购赎回时，ETF的投资者一般是较大型的投资者，如机构投资者和规模较大的个人投资者，而LOF则没有限定； 　　最后，在二级市场的净值报价上，ETF每15秒钟提供一个基金净值报价，而LOF则是一天提供一个基金净值报价 Tracking Difference）： 跟踪误差（Tracking Error）： 其中，为跟踪偏离度的样本均值。 以最小化跟踪偏离度为目标，可以确保投资人能够利用该基金达到与指数几乎一致的投资收益，分享中国经济和资本市场的增长。将来允许卖空的情况下，避险者能够利用卖空该基金来规避系统风险。 以最小跟踪误差为目标，可以保障套利者在套利活动进行过程中，不会因为跟踪误差突然变大或缩小而增加套利风险。 （2）ETF基金采取被动式投资策略，具体使用的跟踪指数的投资方法为完全复制法（50，红利、深100）或抽样复制（180、中小板）。原则上完全复制法是ETF基金的主要管理方式，但在未来面对特殊情况时，如成份股因涨跌停等原因导致无法利用完全复制法获得足够数量，将搭配使用合理方法，找出最好的替代成份。 ※5、ETF的获利方式： （1）伴随指数上涨而获利：当基金跟踪的目标指数上涨时，ETF的基金单位净值和市场交易价格也会随之上涨，投资者就可以获得其中的增值收益。 股票分红带来基金分红：当目标指数的成份股有现金红利时，基金在符合分红条件的情况下，会将所得股息红利以现金方式分配给投资者。 套利收益：当ETF的市场交易价格与基金单位净值偏离较大时，投资者可以进行套利操作，获得差价收益。收益：ETF，待大盘上涨后当日赎回成份股，通过“变相T+0交易”实现日内反弹收益。 （5）ETF的交易与股票和封闭式基金的交易完全相同,基金份额是在投资者之间买卖的投资者利用现有的上海证券账户或基金账户即可进行交易而不需要开设任何新的账户）参考基金份额净值的计算与公告 基金管理人在每一交易日开市前向上海证券交易所提供当日的申购、赎回清单，上海证券交易所在开市后根据申购、赎回清单和组合证券内各只证券的实时成交数据，计算并发布参考基金份额净值（IOPV），供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。 参考基金份额净值＝（申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和+申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和＋申购、赎回清单中的预估现金部分）/最小申购、赎回单位对应的基金份额。 参考基金份额净值的计算以四舍五入的方法保留小数点后3位。“可以现金替代”因为其操作的选择性强，最值得投资者关注；该方案适用证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券， “必须现金替代”是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须用现金作为替代。 （2）可以替代金额 ①适用情形：可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券。 ②替代金额=替代证券数量×该证券最新价格×（1+现金替代溢价比例） 其中，“最新价格”的确定原则为： 该证券正常交易时，采用最新成交价； 该证券正常交易中出现涨(跌)停时，采用涨（跌）停价格； 该证券停牌且当日有成交时，采用最新成交价； 该证券停牌且当日无成交时，采用前一交易日收盘价。 收取现金替代溢价的原因是，对于使用现金替代的证券，基