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ETF 简介及沪深300ETF 换购指南 ETF：交易型开放式指数基金，通常又被称为交易所交易基金（Exchange Traded Funds， 简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。 交易型开放式指数基金属于开放式基金的一种特殊类型，它综合了封闭式基金和开放式 基金的优点，投资者既可以在二级市场买卖 ETF 份额，又可以向基金管理公司申购或赎回 ETF 份额，不过申购赎回必须以一篮子股票（或有少量现金）换取基金份额或者以基金份额 换回一篮子股票（或有少量现金）。由于同时存在二级市场交易和申购赎回机制，投资者可 以在ETF 二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。套利机制的存在， 可使ETF 避免封闭式基金普遍存在的折价问题。 投资者可以通过两种方式购买ETF：可以在证券市场收盘之后，按照当天的基金净值向 基金管理者购买（和普通的开放式共同基金一样）；也可以在证券市场上直接从其他投资者 那里购买，购买的价格由买卖双方共同决定，这个价格往往与基金当时的净值有一定差距（和 普通的封闭式基金一样）。 优点： 分散投资，降低投资风险 被动式投资组合通常较一般的主动式投资组合包含较多的标的数量，标的数量的增加可 减少单一标的波动对整体投资组合的影响，同时借由不同标的对市场风险的不同影响，得以 降低投资组合的波动。 兼具股票和指数基金的特色 （1）对普通投资者而言，ETF 也可以像普通股票一样，在被拆分成更小交易单位后， 在交易所二级市场进行买卖。 （2 ）赚了指数就赚钱，投资者再也不用研究股票，担心踩上地雷股了；（2010 年以前， 我国证券市场目前不存在做空机制，因此存在着“指数跌了就要赔钱”的情况。2010 年 4 月，股指期货开通，2011 年12 月5 日起，有七只ETF 基金纳入融资融券标的的范畴） 结合了封闭式与开放式基金的优点 ETF 与我们所熟悉的封闭式基金一样，可以小的“基金单位”形式在交易所买卖。与开 放式基金类似，ETF 允许投资者连续申购和赎回，但是ETF 在赎回的时候，投资者拿到的不 是现金，而是一篮子股票，同时要求达到一定规模后，才允许申购和赎回。 ETF 与封闭式基金相比，相同点是都在交易所挂牌交易，就像股票一样挂牌上市，一天 中可随时交易，不同点是： ①ETF 透明度更高。由于投资者可以连续申购/赎回，要求基金 管理人公布净值和投资组合的频率相应加快。②由于有连续申购/赎回机制存在，ETF 的净 值与市价从理论上讲不会存在太大的折价/溢价. ETF 基金与开放式基金相比，优点有两个：一是ETF 在交易所上市，一天中可以随时交 易，具有交易的便利性。一般开放式基金每天只能开放一次，投资者每天只有一次交易机会 （即申购赎回）；二是ETF 赎回时是交付一篮子股票，无需保留现金，方便管理人操作，可 以提高基金投资的管理效率。开放式基金往往需要保留一定的现金应付赎回，当开放式基金 的投资者赎回基金份额时，常常迫使基金管理人不停调整投资组合，由此产生的税收和一些 投资机会的损失都由那些没有要求赎回的长期投资者承担。这个机制，可以保证当有 ETF 1 部分投资者要求赎回的时候，对ETF 的长期投资者并无多大影响（因为赎回的是股票）。 交易成本低廉 指数化投资往往具有低管理费及低交易成本的特性。相对于其他基金而言，指数投资不 以跑赢指数为目的，经理人只会根据指数成分变化来调整投资组合，不需支付投资研究分析 费用，因此可收取较低的管理费用；另一方面，指数投资倾向于长期持有购买的证券，而区 别于主动式管理因积极买卖形成高周转率而必须支付较高的交易成本，指数投资不主动调整 投资组合，周转率低，交易成本自然降低。 投资者可以当天套利 例如，上证50 在一个交易日内出现大幅波动，当日盘中涨幅一度超过5%，收市却平收 甚至下跌。对于普通的开放式指数基金的投资者而言，当日盘中涨幅再大都没有意义，赎回 价只能根据收盘价来计算，ETF 的特点则可以帮助投资者抓住盘中上涨的机会。由于交易所 每15 秒钟显示一次IOPV（净值估值），