关于我国企业并购融资的方式.docVIP

南京理工大学紫金学院 课程考核论文 课程名称： 高级财务管理 论文题目： 关于我国企业并购融资的方式 姓 名： 马 杰 圣 学 号： 090703162 成 绩： 任课教师评语： 文献占有量较丰富，归纳总结基本正确，基本掌握了选题领域国内外研究前言进展。在选题范围内，系统查阅国内外文献并了解有关学术动态，分析、评析基本正确，了解需要解决的问题和解决问题的可能途径 签名： 年 月 日 注：请将该封面与论文装订成册。 关于我国企业并购融资的方式 文献综述 【摘 要】在市场经济日趋完善的今天，企业并购已成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的有效手段。企业并购需要大量的资金，因此，企业并购的成功需要融资来支持，而选择融资方式对顺利完成企业并购具有举足轻重的作用。 【关键词】我国企业 并购 融资方式 企业并购是主并企业通过兼并或购买目标企业而使自己从外部获得发展途径的经营方式，是企业实现资本扩张的有效途径。从本质上说，并购是企业一种高风险投资活动，该项投资活动的根本目标是实现企业价值最大化。当今，随着全球经济一体化趋势的进一步加强，企业并购作为迅速扩大市场份额、形成规模效应、优化资本结构的一个有效手段，正日益受到人们的关注。在国内，随着我国市场化进程的加快，作为市场经济载体的企业，必然将以适应国际通行的模式实现生产、经营、管理，以发展壮大。企业并购也将成为我国经济结构调整当中的一个新兴的产业力量。现在企业并购规模越来越大，并购金额越来越高，在国际上企业并购甚至高达几百亿美元。成功的并购需要雄厚的资金支持，没有资金支持的并购最终会失败，然企业仅靠自有的积累资金很难完成并购，必须凭借外部融资来完成并购。因此，企业并购需要对外融资，对外融资就需选择合适的融资方式来帮助企业完成并购。 我国企业并购的融资现状 在我国，由于市场经济体制尚处于发展初期，企业面临的融资环境并不宽松，企业的融资渠道和工具也不齐备和畅通，企业在融资种类和数量上的选择余地还比较狭小。谢健（2008）认为企业并购是一项耗资巨大的工程。在发达的市场经济国家，市场体系是健全和完善的，资金供应是充足的，资金市场总的态势是资金的供给大于资金的需求。在这样的条件下，企业可以随时随地筹集到经济活动所需的各类资金，企业对融资的种类和数量具有充分的选择权。在我国，由于市场经济体制尚处于发展初期，资金短缺或紧张将是我国经济发展的长期态势。在这样的情况下，为解决企业资金短缺的问题，企业融资的首要目标必然是追求充足和稳定的资金来源，其次才考虑如何使融资成本率降低的问题。常璟（2011）认为目前我国企业进行并购融资的市场方式主要有:银行贷款并购融资方式、企业债券并购融资方式、公开发行股票并购融资方式等。而发行股票融资可以说是我国上市公司使用最多的方式。 我国企业并购融资的现有方式 总的来说，我国现行的企业并购融资方式主要分为内部融资跟外部融资两种。 郭加林（2009）提出根据融资获得资金的来源，我国企业并购融资方式可分为内源融资和外源融资。其中内源融资是指企业通过自身生产经营活动获利并积累所得的资金，金额有限，很难满足企业并购所需的大额资金。而外源融资则是指企业通过一定方式从企业外部筹集所需的资金。外源融资根据资金性质又分为债务融资和权益融资。债务融资是指企业为取得所需资金通过对外举债方式获得的资金。权益融资是指企业通过吸收直接投资、发行普通股、优先股等方式取得的资金。李超（2011）同样认为企业并购融资分为内部融资和外部融资。并且对内部融资进行了具体化，包括企业自有资本金和企业利润分配形成的内部积累资金。而外部融资是指向企业以外的经济主体筹措并购支付的对价。 陶伟（2006）认为当前我国企业改革正处在关键时期，企业改革的成败直接影响到社会主义市场经济体制建立。因此，发展和完善资本市场机制以促进并购的开展，对于加强国有存量资产的流动，发挥资本市场对进社会资源的优化配置作用，以及深化社会主义市场经济体制改革等都具有重大意义。他提出暴利时代已经过去，投资者企图通过并购重组来左右二级市场的空间越来越小以产业整合为目的的战略性并购重组将逐渐在我国资本市场占据主流位置。与此同时，管理者收购正在成为我国企业并购市场上的一个新热点。但是动辄数千万的收购资金标示着公司管理层势必要寻找合适的融资渠道。因此，随着并购方式的不断发展，我国迫切需要解决并购融资问题