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2012年大宗商品前景乐观 2012年 01月 04日 08:37 2011年大宗商品表现十分令人失望，许多商品出现大幅下跌，但尽管今年所有资产品种的走势都较为艰难，仍有一些商品的表现意外坚挺。 去年年初还开局良好。当时，黄金期货延续了2010年累计上涨30%的势头，银价和油价也承接了此前一年分别累计上涨84%和15%的大好涨势，市场甚至传言金价、银价和油价将分别向2,000美元、50美元和100美元挺进。 然而随着年末临近，一些大宗商品表现却不尽人意。金价和油价今年累计上涨幅度为数年来最低水平；银、铜、铂、钯、小麦、大豆、棉花、可可和糖等期货价格年内跌幅百分比都达到两位数，其中天然气期货价格领跌，跌幅超过30%。 Franklin Natural Resources Fund的投资经理Frederick Fromm及Franklin Gold and Precious Metals Fund的投资经理Steven Land在电子邮件中评论称，对经济表现敏感的燃料和工业金属价格自2011年春季以来一直深受经济前景恶化的负面影响，相比之下，黄金和一些农产品的价格则表现坚挺。 咖啡和冷冻橙汁期货去年也走低。截至上周四，追踪该领域的汤森路透/Jefferies CRB指数去年累计下跌逾8%。 但同期黄金期货累计上涨8.4%，油价累计上涨9.1%，而交投量很小的牛奶期货表现抢眼，累计上涨逾27%。 取暖油、汽油、玉米、活牛、肉牛、瘦肉猪期货价格去年也都实现上涨。 2012年前景乐观 部分分析师表示，今年大宗商品价格可能反弹或进一步上升。 NationalF总裁John Person表示，临近年底，越来越多的迹象表明美国经济恢复得比欧洲好，而且这一趋势可能会在2012年继续；如果中国等亚洲经济体改变紧缩政策，这些经济体可能持续给全球市场提供支撑。 他还称，日本在经历了地震、海啸和核事故后现在也处于复苏状态；很多人都忘记了，这次灾后重建将刺激钢铁、铜和煤的持续需求。这些重建基础设施所需的原材料将有助于提振能源需求。 Person还指出，他看涨原油和玉米、小麦、牛等农产品。他表示，今年美国得克萨斯州的干旱令牛肉生产商受到影响，因此到今年春末牛肉价格可能达到最高水平。 玉米期货全年上涨略微超过1%。育肥牛期货上涨超过20%。 Person表示，如果牛肉价格上涨，消费者可能转向猪肉或禽肉，如果禽类产量增加，玉米等饲料用粮食需求也将受到提振。玉米在饲料之外还用于生产乙醇。 牛奶期货去年表现意外强劲。Cubic Financial Advisors的合伙人David Pankiw表示，牛奶期货2011年在所有大宗商品中表现领先。 Pankiw称，牛奶期货交投清淡且通常跟随趋势，但粮食价格处在低位有利于奶牛饲养，这将在未来支持牛奶期货价格。 可能面临的挑战 全球经济、债务和政治混乱是2011年交易员们担忧的几大问题，而新的一年可能还会有新的问题出现。 Hallgarten Company LLC矿业策略师Christopher Ecclestone 表示，2012年需要关注的潜在事件包括欧元解体、中国增长放缓、伊朗遭受军事打击、美国增长好转、以及为争夺资源控制权而进行的大量并购。 Capital Crisis的编辑Chris Mayer表示，另外还需要关注新货币的投放可能推动大宗商品名义价格走高，尤其是金价和银价。 但Mayer也称，如果美元在欧元下跌后走高，大宗商品按美元计算的价格可能就难以取得较大涨幅。 Mayer还表示，巴西、俄罗斯、印度和中国这四个“金砖”国家的增长均在放缓，这可能给大宗商品价格带来压力。 他称，巴西去年第三季度经济实际出现萎缩，印度和中国的工业活动也减缓，如果这种状况在2012年延续，大宗商品价格将难以大幅上涨。 Myra P. Saefong 大宗商品牛市是否已经结束？ 2011年 12月 12日 11:36 对大宗商品市场的了解比过去更深了，但是否应该现在就进去呢？一定程度上就要看这个市场的牛市到底是已经成为过去，还是仅仅再次出现了短暂的中断。 大宗商品市场严重依赖中国的金属需求。世界铁矿石一半的年产量，以及多数贱金属超过三分之一的产量，都被中国消费。虽然对于中国当前经济减速将以硬着陆还是软着陆告终的问题，人们莫衷一是，但中国短时间内还不太可能全面拯救大宗商品市场。不过，某些具体的大宗商品成长概念不需要中国也能有一个光明的未来。 瑞银：中国是明年大宗商品最大驱动因素今年第三季度，中国国内生产总值(GDP)的增长再次放缓， 9.1%的年化增长率虽让其他很多国家艳羡，却是中国两年以来的最低增长率。阴云正在积聚。房地产投资曾是经济增长关键驱动器，但银行对这个行业的贷款已经过度，而房屋销量也在下降。对建筑业、进而对钢铁需