每周金融摘读(2010.4.3).docVIP

每周金融摘读 宏观经济动态及理论： 新闻一：中国医药行业整合之路?? 刚刚过去的2009年，虽然全球备受金融危机的困扰，但是对于医药行业来说，却是一个“整合并购年”。在这一年中发生的几宗并购行为，无论是并购双方的企业规模，还是并购金额，以及这些并购行为对全球制药行业格局所产生的巨大影响，都创下了历年之最。 2009年，先后发生了全球制药行业排名第一的辉瑞对惠氏的并购、罗氏对基因泰克的并购、默沙东对先灵葆雅的并购等重量级整合并购。辉瑞对惠氏的并购更被称为“制药行业十年来最大的并购”。下一个超级并购将从哪里产生？赛诺菲、GSK、礼来、诺华以及阿斯利康等国际药业巨头都表示将继续实施中小规模的并购活动。由此可见，全球医药行业的整合与集中度的进一步提升的趋势更加明朗。开始起步的国内医药行业整合近几年来，医药行业重组整合的案例亦是频繁见诸于媒体，虽然并购的整体动作、规模不像辉瑞并购惠氏般具有震撼力，但毕竟已经起步，2009年国药合并中生、上实医药资产与上药医药资产的整合、复星医药(22.92,-0.36,-1.55%)、双鹭药业(50.61,0.91,1.83%)、云南白药(60.40,-0.32,-0.53%)、先声药业、天坛生物(24.50,-0.87,-3.43%)等也是动作频频，这些预示着中国医药行业的整合将迎来新一波的浪潮。行业整合将为我们带来什么？根据IMS的报告，在国内医药行业中，排名前二十位的医药企业绝大多数为跨国药企，只有为数不多的国内药企名列其中。世界上公认的研发一个新药需要投入十亿美元左右的费用，需要十年左右的研发时间，虽然中国因为诸多原因决定了其研发成本相对比较便宜，但是由于社会资源的不集中，单个医药企业所能获得的人力、财务资源均比较有限，这使得大部分国内医药企业面对研发费用总体的高投入以及可能承担的风险望而却步，其直接后果就是国内药品的同质化竞争越来越严重，而高利润和高附加值的药品却大部分掌握在跨国药企手里。 　　中国医药企业并购整合将会使得优势资源更趋集中，更多企业将会把更多资源投入自主创新、投入质量管控，我国的医药工业才能摆脱低层次的竞争，才有可能塑造出属于中国的国际医药巨头，而更多的患者才能获得更高品质和更安全有效的药品从行业监管的角度来说，目前分散的国内医药市场无疑为监管部门带来了巨大的压力，像一个消防队对频繁的火警疲于应付，更多的时间精力用于处理具体而繁杂的事务，而无法充分发挥国民用药安全守门人的职能。随着行业集中度的提高，监管部门的工作量减少，工作质量提高，同时能够将更多精力用于高端职能。 市场结构含义 市场结构——是指一个行业内部买方和卖方的数量及其规模分布、产品差别的程度和新企业进入该行业的难易程度的综合状态，也可以说是某一市场中各种要素之间的内在联系及其特征，包括市场供给者之间、需求者之间、供给和需求者之间以及市场上现有的供给者、需求者与正在进入该市场的供给者、需求者之间的关系。各种市场结构的特征 划分一个行业属于什么类型的市场结构，主要依据有以下三个方面：本行业内部的生产者数目或企业数目本行业内各企业生产者的产品差别程度进入障碍的大小。根据这三个因素，市场划分为完全竞争市场、垄断竞争市场、寡头垄断市场和完全垄断市场四种市场类型。四种市场结构中，完全竞争市场竞争最为充分，完全垄断市场不存在竞争，垄断竞争和寡头垄断具有竞争但竞争又不充分。 完全竞争的特征：有极多的买主和卖主，二者之间不必固定买卖关系。单个买主与卖主之间的交易量同市场全部交易量比起来都很小。市场上交易的产品或服务都完全一样，没有任何差别。不存在不确定性和行业秘密。不存在进出障碍　　垄断竞争的特征：企业数目若干或很多，进入不受限制，产品有差别，企业对价格有一定的控制能力寡头卖主垄断的特征：企业数目少，进入受到限制，产品属性有差别货物差别，需求曲线向下倾斜，相对无弹性垄断的特征：数目只有一个，进入受到限制或完全受阻，产品独一无二，企业对价格有着强大的控制力规模经济 规模经济的定义规模经济又称“规模利益”，指在一定科技水平下生产能力的扩大，使长期平均成本下降的趋势，即长期费用曲线呈下降趋势。规模指的是生产的批量，具体有两种情况，一种是生产设备条件不变，即生产能力不变情况下的生产批量变化，另一种是生产设备条件即生产能力变化时的生产批量变化。规模经济概念中的规模指的是后者，即伴随着生产能力扩大而出现的生产批量的扩大，而经济则含有节省、效益、好处的意思寡头垄断 寡头垄断寡头垄断又称寡头、寡占，一种由少数卖方（寡头）主导市场的市场状态。英语中这个词来源于希腊语中“很少的卖者”。寡头垄断是同时包含垄断因素和竞争因素而更接近于完全垄断的一种市场结构。它的显著特点是少数几家厂商垄断了某一行业的市场，这些厂商的产量占全行业总产量中很高的比例，从而